MoneyDJ新聞 2026-05-28 10:16:24 黃文章 發佈
礦業週刊（Mining Weekly）報導，貝萊德（BlackRock）認為，大型礦業公司之間的整併具有其價值，因為這將使整個產業更容易吸引綜合型投資人，並有助於推動為了新增供應所需的大型且複雜的開發計畫。
過去十多年，全球資本市場的核心焦點集中於科技、網路與金融資產，但如今隨著地緣政治衝突升高、能源安全問題惡化、人工智慧基礎建設快速擴張，以及全球電氣化轉型全面加速，礦業與原物料重新回到世界經濟的中心位置。
貝萊德投資組合經理奧莉薇亞·馬克漢（Olivia Markham）指出，全球商品需求正在快速增加，而且「GDP成長的商品密集度持續上升」。這意味著未來全球經濟成長，反而將比過去更加依賴礦產與能源供應。
過去市場普遍認為，隨著數位經濟與服務業發展，全球經濟將逐漸「去物質化」，也就是對鋼鐵、銅、鋁、能源等實體原物料的依賴下降。然而現實卻恰恰相反。人工智慧資料中心需要大量電力與銅線；電動車需要鋰、鎳、銅與稀土；國防工業需要鋁、鈦與特殊金屬；能源轉型則需要龐大的電網建設與儲能設備。
尤其人工智慧革命的崛起，更讓市場重新認識到「科技的本質仍建立在實體資源之上」。過去投資人習慣把AI視為純軟體與演算法競爭，但真正支撐AI運作的，是遍布全球的大型資料中心、超高耗電伺服器、半導體工廠與高速傳輸網路，而這一切都需要龐大的銅、鋁、銀與能源供應。換句話說，礦業正從傳統景氣循環產業，重新轉變為未來科技革命的基礎產業。
然而，需求快速上升的同時，供應端卻長期投資不足。過去十多年，由於ESG浪潮、環保壓力、資本紀律以及商品價格低迷，全球大型礦商普遍減少資本支出，導致新礦開發嚴重不足。如今即使市場開始意識到供應缺口，許多大型礦場從探勘、環評到正式投產，往往需要十年以上時間。這代表未來數年全球資源市場很可能持續處於供應緊張狀態，而商品價格也將長期維持高檔。
馬克漢指出，美國的綜合型投資人偏好大型且具流動性的股票，而規模更大的礦商，不但更容易取得資金，也更有能力執行複雜的大型開發案。因此，透過併購形成超大型礦業企業，將有助於集中資本、技術與人才，加快全球資源供應擴張。
例如今年曾傳出的嘉能可（Glencore）與力拓（Rio Tinto）潛在合併案，若成功，將打造一家市值高達2,400億美元的超級礦業集團。嘉能可擁有強大的商品交易與銅資產，而力拓則擁有世界級的礦場營運能力。雖然交易最終未能達成，但市場持續討論此類整併，顯示全球資本市場已開始相信：「大型化」將是未來礦業產業的核心趨勢。
此外，荷姆茲海峽危機正推動全球追求能源自主，鈾的重要性同樣值得關注。近年中東衝突與能源供應危機，使各國開始重新評估能源安全問題。過去西方國家曾積極反核，但如今為了減少對中東石油與天然氣的依賴，核能重新受到重視。這也使鈾礦與核能供應鏈的重要性大幅提高。換句話說，未來全球資源競爭不只限於銅與鋰，還將擴展至鈾、稀土與其他戰略金屬。
值得注意的是，報告認為，澳洲雖然仍是重要礦業國家，但疫情後勞動力、能源與營運成本大幅上升，使其競爭力下降。相較之下，擁有更高銅資源潛力的地區，如南美洲、中非與部分北美地區，正吸引更多資本關注。報告預期銅、鋰、鈾、銀與能源商品的重要性將持續提升，而大型礦商則可能成為下一輪全球資本市場的核心受益者。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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