MoneyDJ新聞 2026-08-21 08:11:24 黃文章 發佈
金拓新聞報導，ByteTree執行長暨創辦人查理·莫里斯（Charlie Morris）表示，美國政府實際上正同時進行多項大型量化寬鬆操作，金價未來仍有相當大的上漲空間。莫里斯表示，美國財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）本週宣布將財政部購買長天期美國公債的規模提高一倍，是試圖壓低政府借貸成本的措施。
莫里斯指出，美國政府公債近期已突破40兆美元，而債務增速已從1990年代每年3.7%，提高至疫情前的7.8%，自疫情以來更升至8.6%。他指出：「過去一個世紀以來，全球地面以上黃金供應的總價值，一直跟得上美國未償還債務的總價值。黃金供應量每年只能增加約2%，因此金價必須承擔其餘的增值幅度。」
莫里斯表示，這項策略的問題在於，相較於短天期公債，市場上的長天期公債數量相對較少。他說：「用印出來的貨幣回購債務，短期內可能降低長期殖利率，但如果要讓殖利率持續維持在低位，就必須不斷進行這項操作。2008年之後，在債務通縮的世界裡，這是一回事；但在重新通膨的環境中，情況完全不同。」
美國政府每年的債務供應量，包括財政赤字、債務利息，以及短天期公債到期後進行再融資所產生的需求。2027年和2028年，將有約3兆美元的債務需要再融資，而且這個數字預計還會增加，所以美國政府希望維持低利率。莫里斯表示，這正是各國央行購買黃金的主要原因。
黃金本身不支付利息，因此當美國公債殖利率大幅上升時，持有黃金的機會成本會提高，投資人往往降低黃金配置。反過來，如果政府或央行透過政策干預壓低長期殖利率，黃金的相對吸引力就會提高。尤其當通膨仍然存在時，名目利率下降、實質利率受到壓抑，黃金就可能重新成為投資人用來保存購買力的重要工具。
更值得注意的是，各國央行正在改變黃金的需求結構。過去黃金價格主要受到西方投資人、ETF資金流向以及實質利率影響，但近年來央行購金已成為重要的結構性需求來源。尤其在俄烏戰爭、金融制裁、美元資產凍結等事件之後，一些新興市場央行更加重視外匯儲備的分散化。
總體而言，貝森特的債券市場干預只是短期催化劑，美國債務快速成長、政府降低融資成本的需求，以及央行持續增加黃金儲備，才是黃金長期行情更值得關注的結構性因素。如果全球投資人開始普遍認識到，未來政府很難容許長期利率無限制上升，那麼「實質利率下降＋貨幣供給增加＋財政赤字擴大」的組合，將對黃金形成相當有利的環境。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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