MoneyDJ新聞 2022-12-20 09:03:53 記者 邱建齊 報導
飲料大廠黑松(1234)旗下明星產品黑松沙士近期也出現在大陸海關總署以註冊訊息不完整為由禁止輸入的飲料名單，不過就黑松營收結構，大陸地區只佔2%左右，公司指出，此部分為黑松商貿(蘇州)的業績，非由台灣輸往大陸的營收，同時這兩年受疫情影響，直接從台灣輸往大陸的比重更小。法人表示，由於年底匯集解封、尾牙、農曆過年等多方拉貨力道，12月營收有機會挑戰今(2022)年8月的10.75億元再寫新高，今年全年合併營收可望較去(2021)年增加5%左右續創新高。
受惠天熱、去年有三級警戒、今年5月開始調漲部分飲料品項價格、中元節檔期等多方挹注下，黑松8月合併營收首度突破10億大關、推升第三季合併營收以29.18億元改寫單季新高；營業毛利9.66億元與營業利益3.39億元分別寫下單季新高與次高。
黑松去年7~8月受到疫情影響、第三季EPS僅0.61元遠低於往年旺季水準，今年除了回歸正常，7~8月更受惠天熱拉抬水與運動飲料等業績，加上毛利優於一般白金龍的主題酒也上市，原本飲料與酒在上半年的業績缺口都已補回，業績與毛利同步成長。
業外部分，持股24.46%的微風廣場第三季再轉盈為1,563萬元、黑松認列獲利383萬元，優於去年同期微風虧損1,022萬元、黑松認虧258萬元，加上轉投資資產公司租金收入回歸正常，第三季業外淨收入1.35億元、年增63%；EPS 0.97元創8季新高、優於去年同期的0.61元，前三季EPS 1.73元遠勝去年同期的1.34元。
雖然飲料在9月與10月隨雨天增多及氣溫下降進入淡季，但酒類銷售也隨氣溫降低進入旺季；黑松指出，第四季主要看酒表現，生肖紀念酒及開春馥郁等酒品都是年底重頭戲，尤其兔年過年較早、有些業績會反映在12月，加上今年第四季解封，餐飲恢復正常，尾牙/喜宴都可望回復動能；加上轉投資微風持續復甦、第四季又是傳統零售旺季，法人估第四季本業與業外都還有期待空間，單季EPS估優於去年同期的0.65元，今年全年EPS可望創6年新高。
法人推估，以黑松過去5年配息率皆達8成以上，估明(2023)年現金股利可望超過1.8元同步創6年新高，以昨(19)日收盤價計算，現金殖利率超過5.6%。
黑松11月合併營收9.20億元創同期最佳，月增13%、年增17%，前11月合併營收87.02億元，年增4%。法人預估，12月匯集解封、尾牙、農曆過年等多方拉貨力道，單月營收有機會挑戰今年8月的10.75億元再寫新高，今年全年合併營收可望較去年增加5%左右續創新高。
展望明(2023)年，由於飲料業一向看天氣吃飯，目前難預估明年究竟會偏熱還偏冷，不過因擁飲料與酒類兩大產品線剛好可以互補；法人則指出，由於Omicron病毒肆虐使飲料與酒類業績同步受影響，今年上半年合併營收連兩季都年減8%，相對也提供明年上半年較大成長空間；此外，明年農曆年後的春酒如果也恢復正常，都對飲料與酒品業績有正面幫助。
不過公司看明年原物料壓力應該還是一樣很大，俄烏戰爭看來也暫時無解，整體供應鏈應該還是跟今年一樣，短期間想要降低成本應該不會那麼快，仍需持續觀察；整體而言，原物料壓力一直很大，相關成本大致跟目前狀態不會有太大改變。
