永新-KY 3月起動能轉強,營收可望逐季成長

2023/03/16 09:39

MoneyDJ新聞 2023-03-16 09:39:00 記者 鄭盈芷 報導

剎車總泵/分泵AM件大廠永新-KY(4557)北美客戶訂單回溫,加上併購福州新信,3月起營收可望回到去年高檔表現;永新-KY指出,福州新信3月起來自比亞迪訂單將逐步拉升,加上卡鉗有新客戶加入,今年營收可望逐季成長,雖然今年不若去年有業外匯兌挹注,不過從本業獲利角度來看仍正向。永新-KY今年擬配息7元,可望創配息新高,以目前股價估算,殖利率逾6%。

永新-KY為北美最大剎車系統AM零組件新品供應商,在新品取代翻修品的趨勢持續,加上產品線覆蓋越趨完整,永新-KY總泵/分泵出貨維持穩健成長態勢,公司也將此模式複製到卡鉗,目前卡鉗營收佔比已突破1成,由於卡鉗使用量、更換頻率遠大於泵,公司也看好未來發展空間。

除了既有業務成長,永新-KY也透過併購加速與延伸業務發展,繼去年併購二輪剎車廠泓輔,進一步切入二輪車市場,今年再併購福州新信,切入OE剎車片領域,而福州新信已切入比亞迪、廣汽埃安等電動車供應鏈,由於電動車剎車片毛利率高達35%,隨著電動車佔比提升,福州新信獲利將有所提升。

隨著北美客戶訂單回溫,永新-KY 3月起營收可望回到去年2.8~2.9億元高檔水準,今年除剎車總泵/分泵可持續穩定成長,也看好新客戶加入將帶動去年下半年表現較弱的卡鉗出貨回溫,另外,福州新信3月起來自比亞迪訂單也將逐步拉升,永新-KY今年營收有機會逐季成長。

不過需要提醒的是,福州新信毛利率約25%,與永新-KY過往30%以上毛利率還有落差,隨著福州新信併入合併營收,永新-KY Q1毛利率估低於30%,而隨著毛利率較高的電動車剎車片訂單貢獻放大,Q2毛利率可望較Q1改善,下半年毛利率則估有較上半年提升的空間。

整體來看,永新-KY今年不像去年有較大匯兌預期,不過本業獲利看法仍正向。

永新-KY 2022年EPS 12.11元,較2021年的5.16元大增創高,去年本業貢獻EPS逾9元,其餘則主要來自匯兌收益;永新-KY擬配息7元,也可望為歷史新高,以目前股價估算,殖利率逾6%。

永新-KY過去長期EPS都穩在5元以上,公司也維持每年穩定配發5元現金股利的表現,而過去兩年考量疫情影響營運,僅配發3.5元與4.5元,因此今年一次將過去兩年少配的2元還給股東,故今年配息規劃達7元;永新-KY表示,公司長期維持穩定營運,股利政策也以穩定發放為主,而若本業獲利基本盤提升,也會考慮墊高配息水準。

(圖片來源:永新-KY法說會簡報)

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