MoneyDJ新聞 2016-01-18 09:35:18 記者 郭妍希 報導
油價已跌破30美元，但這恐怕仍不足以促使業者大幅減產、進而讓油價見到底部。不過，專家認為，假如油價急殺、跌破產油商的短期成本，那麼供給有望大減、進而使油價出現一波反彈走勢。
MarketWatch 15日報導，Capital Economics研究部主管Julian Jessop發表研究報告指出，產油商看的油價並非僅是近月的期貨價格，長期合約(包括油商的避險商品)也是重點考量。也就是說，業者決定是否投資的關鍵，是在油價未來的預期走向、而非當前的現貨價。
Jessop提到，長期布蘭特原油期貨價格顯示，油價在2020年底仍上看每桶50美元，另外產油商的成本也是考量的重點，只要現金成本(即短期營運成本)低於當前售價、業者就會繼續產油，但若預估價格將會跌破損益兩平成本(即包含資本支出的長期成本)，那麼新的投資案就會喊停。油價最低或許會跌至20美元、令供給大減，屆時油價也有望急彈。Capital Economics預估，2016年底油價將反彈至45美元、2017年續探60美元。
Jessop列出的產油成本相關圖表見此連結，其中紫色線條為現金成本、灰色線條為損益兩平成本，圖中也可看出俄羅斯產油商的現金成本剛好在30美元附近，比美國頁岩油、伊朗、伊拉克還要高出許多，而沙烏地阿拉伯的現金成本最低。不過，俄羅斯、美國頁岩油商的損益兩平成本皆突破50美元，也就是新投資案會喊停的價位。
嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，受到油價崩盤的影響，俄羅斯RTS指數15日終場慘跌5.77%、收652.98點，創2014年12月16日以來收盤新低。另外，紐約商業交易所(NYMEX)原油期貨價格15日在伊朗原油出口解禁、恐令供給更加過剩的衝擊下，終場慘跌5.7%、收29.42美元，創12年以來新低。
難怪日前有消息傳出，油價低到見骨，俄國受不了，準備悄悄減產跟沙烏地阿拉伯談和。油管商透露，今年俄國原油輸出將減少6%，等於全球過剩原油將少掉1/3。
英國電訊報1月14日報導，油管商Transneft表示，從俄國油商Lukoil、Rosneft、Gazprom等送交文件看來，今(2016)年俄國原油出口可能會降低6.4%，相當於每日減產46萬桶，足以消除1/3的過剩供給，替油價觸底鋪路。Transneft表示，俄國修改稅制是油商減產的原因之一；另外歐美制裁也開始發揮效果，油商的外部信貸遭凍結，也難以進口機具和設備。
新「債券天王(King of Bonds)」DoubleLine Capital執行長Jeffrey Gundlach 1月12日在網路視訊會議上則公開表示，原油產業的基本面糟透了，但油價的技術面卻在12日當天觸及了短期低點。
Business Insider等外電報導，Gundlach 12日指出，他認為美元將會停滯不前、一反市場上所有人的預期，這也是油價或許已在12日短暫觸底的原因之一，預估油價接下來將反彈至45美元。不過，這樣的反彈幅度仍不足以拯救高度槓桿的能源業者，更多的債務違約事件山雨欲來。
Gundlach說，油價如今已在40美元之下，可怕的地緣政治衝突也跟著爆發，但美國總統歐巴馬(Barack Obama)的任期將屆、跛鴨難成大事，各種地緣政治風險也會趁虛而入。不過，原油庫存實在太多，因此他認為投資人絕不可週期性做多，長期來看油價仍偏空。
Gundlach曾在2015年1月13日正確預測油價將會繼續往下走、各國為了營收也不會減產，這會對價格產生更多壓力。他之前還說，假如油價跌破40美元、則會產生極為可怕的地緣政治衝突。
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