MoneyDJ新聞 2015-12-03 17:38:20 記者 徐伯豫 報導
德意志資產管理今(3)日發布2016年全球展望，德意志資產及財富管理亞太區投資總監Sean Taylor指出，美國即將升息，但升息速度將非常慢，全球GDP增長則預計緩慢回升。他較看好已開發國家股票，並認為在未來12個月，在盈餘增長和股息推動下，仍有個位數成長潛力。產業部分看好科技、消費、健康護理和金融。固定收益市場方面，其認為投資等級債及高收益債的評價具吸引力，此外，能源及原物料之外的高收益債將受惠於低違約率與再融資需求，表現可期。
從全球總體經濟來看，Taylor看好已開發市場的復甦態勢，預計全球經濟增長於明(2016)年為3.5%。他指出，雖然美國復甦腳步輕微放緩，但12月升息的可能很大，不過利率的上升步伐將十分緩慢，也難以完全回復到金融危機前的水準。在日本部分，Taylor預期進一步的擴張性措施估計會在2015年底、2016年初推出，但日本欲提高通膨，實際工資上升將至關重要，且更迫切的問題是結構性改革的實施，而不是額外的金融刺激措施。
在歐元區的部分，Taylor保持相對積極的態度，預計GDP的成長將由2015年的1.4%，加速至2016年的1.6%。而歐洲央行政策支持邊際經濟活動，也使他預期量化寬鬆措施會延至2016年9月後，且存款利率有可能會下調。
新興市場方面，Taylor認為，中國2016年的GDP成長率將減緩至6%，國企改革在短期內對經濟增長會有負面影響，商品價格及與中國有關的貿易疲弱，對依賴商品及依賴貿易的新興經濟體不利。預計俄羅斯和巴西經濟會繼續嚴重衰退，而到2016年的GDP會持續負成長。不過他看好東協國家的經濟增長，預期2016的成長率可望來到5%，主因來自於國內需求的復甦。
Taylor表示，他預期到2016年12月，以當地貨幣計價的全球股票只能有個位數的回報，因此建議投資人要看重股息的分配。他解釋，由於主要指數只有個位數的價格升幅，因此股息對總回報的貢獻將會上升。另外，Taylor建議，2016年的投資應聚焦於個別產業和選股，不妨在科技、消費、健康護理和金融行業內尋找最具吸引力的股票，以金融股來說，後續將可受惠於美國的升息政策。
在債市部分，Taylor看好投資等級債，並對新興市場債看法保守。他表示，在低收益率和經濟增長緩慢的環境下，投資等級債的風險溢價仍具吸引力，除能源和基本物料行業外，高收益債券的利差看起來也具吸引力，尤其在歐洲，其債券應可從量化寬鬆中受惠。
而Taylor認為新興市場企業債會從目前水平逐漸收緊，但在相關資產基本因素沒有改善的情況下，波動性很可能偏高。
最後看到貨幣市場，Taylor指出，美元可望受惠於美國與歐元區和日本之間的利率和增長差異，並持續看好美元兌歐元、日圓的走勢。而人民幣的波動則將有限，主因為市場對中國經濟硬著陸的憂慮正消散，且人民幣正致力作為全球儲備貨幣，應該會限制匯率的波動。
全球市場展望摘要
| 總體經濟：全球GDP增長預計將會回升，儘管速度緩慢 |
美國：經濟復甦速度持續輕微放緩，但仍足以進一步刺激正疲弱的勞動市場
歐元區：看好增長，但地緣政治不利因素仍存在，對歐元區的整體預測並無改變
中國：2016年預測增長為6%，國企改革在短期內仍會壓抑經濟增長，預期會有刺激措施 |
| 央行政策：美國首次升息即將來臨 |
預計美國會在12月首次升息；英國亦會在2016年跟隨；歐洲和日本央行會有進一步措施 |
| 股市：成熟股票市場在未來12個月有個位數的總回報潛力 |
溫和的盈餘增長和有吸引力的股息率是主要動力，評價已至高點
已開發市場股票仍然優於新興市場，可取區域不多 |
| 固定收益：聚焦美國聯準會升息、擔心中國失色、對新興市場轉趨中性 |
增長緩慢、通膨溫和以及寬鬆政策，使得已發展國家的利率上升空間不大，美國聯準會和英國央行有升息壓力。持續觀察通膨預期
投資等級債及高收益債因評價(valuation)具吸引力而獲支持，高收益債(能源及基本物料除外)受惠於以低違約率和非常溫和的再融資需求
新興市場債務從偏低比重轉為中性，但預計波動幅度仍大 |
| 貨幣：預計美元兌歐元、日圓、人民幣和新興市場貨幣將維持強勢 |
由於貨幣政策迥異，預期美元兌歐元和日圓會上升。人民幣調整將限制人民幣作為國際儲備貨幣的角色 |
資料來源：德意志資產管理，資料日期：2015年11月
