MoneyDJ新聞 2015-03-02 16:02:50 記者 陳苓 報導
各國央行狂砍利率，不但沒能刺激景氣復甦，反倒成了經濟衰微的罪魁禍首？高盛(Goldman Sachs)報告稱，利率降至負值，銀行獲利受創，將減少放貸，民眾也因經濟缺乏保障，更努力存錢，不利經濟成長。
CNBC 1日報導，高盛總經研究部門共同主管Francesco Garzarelli 2月27日報告指出，負利率會產生反效果，部分人口會感到更加貧困、更沒安全感，超寬鬆貨幣政策無法促進消費和借貸，反而會讓民眾增加存款，延緩經濟復甦步伐。
為了對抗通貨緊縮、提振成長，歐洲央行(ECB)、以及瑞士、瑞典、丹麥央行都將利率砍至負值，全球政府公債也有不少已轉為負殖利率。JPMorgan 1月估計，已開發國家的政府公債中，約有總值3.6兆美元的公債殖利率為負，約佔全球政府公債指數(Global Bond Index)的16%。
高盛稱，負殖利率將引發新的問題，退休基金和保險公司很難達成保障報酬。報告稱保險公司多假設未來利率為正，並高於現值，萬一低殖利率或負殖利率持續，保障報酬產品很難賺錢。此外，銀行獲利若因負利率受創，銀行可能會因此減少放款，結果不但未能刺激經濟，反而有害復甦。不僅如此，負利率也會容易引發資產泡沫，科技股和高股息股風險尤高，因為這些個股估值都相當驚人。
不少人也認為，殖利率為零或負值，實際經濟走勢可能與理論相左。法國興業銀行(Societe Generale)全球經濟主管Michala Marcussen 1日報告稱，傳統經濟理論假設，低利率將鼓勵家戶增加借貸，也會提前消費；然而實際上，這種情況或許不會發生，因為家戶負債已處於相對高位，就業市場疲弱，規定日益嚴苛。她說，實際上，家庭或許會為了減少低殖利率損失，增加存款；人口老化環境下，這種趨勢將更為明顯。
華爾街日報部落格2月2日報導，截至1個月底為止JP摩根全球政府公債指數當中有16%(相當於3.6兆美元)的殖利率是負值。目前，4-6年期比利時、法國、荷蘭、瑞典、奧地利、芬蘭、丹麥以及德國政府公債殖利率都是負數。在瑞士，連13年期的公債殖利率也是負數。過去曾爆發銀行危機的愛爾蘭、現在的1年期公債殖利率也是負數。
MoneyWeek總編輯Merryn Somerset Webb 1月30日在英國金融時報發表專文指出，就某種程度來說，買負殖利率公債就跟買不賺錢的網路公司股票一樣、以賺取價差為目的。她認為，同樣是沒有利息收入、得繳納「保管費」，持有黃金還好過買負殖利率公債。
彭博社1月26日報導，JP摩根資產管理公司基金經理人David Tan指出，跟ECB -0.2%存款利率相比、握有負殖利率公債並不離譜，因為3月將登場的全面性QE意味著公債價格再貴、ECB都會買單。
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