精實新聞 2014-01-27 11:00:26 記者 侯良儒 報導
外資大和證券（Daiwa,以下簡稱大和證）出具最新研究報告指出，成衣大廠聚陽（1477）今年其「快時尚」品牌的日、歐系客戶訂單量看成長強勁，以及毛利率表現料受惠於近年來的向上垂直整合策略，因此該機構不僅預測聚陽今年營收與獲利將分別成長20%、27%，更給予其「Buy」（買進）投資評等，目標價為178元。
大和證指出，聚陽今年除了美系客戶將受惠景氣回溫而呈穩定成長外，其「快時尚」（fast-fashion）品牌客戶如日本「迅銷集團」（Fast Retailing Co. ,Ltd）、西班牙「印蒂集團」（Inditex Group）與H&M集團，今年對聚陽的下單都將呈現顯著成長。更值得注意的是，大和證認為2015年迅銷集團銷售額將較2013年成長約300%，屆時不僅將成為聚陽營收成長主動能之一，且未來三年內，有機會成為其第三大客戶。
此外，因聚陽近年入股南方紡織切入染整環節，逐步往上游發展、進行垂直整合策略，大和證認為，該公司未來在製造/生產彈性（manufacturing flexibility）、產量控制性、以及經濟規模料將可獲強化，進一步推升其毛利率表現。大和證預估聚陽今、明兩年營收與獲利的年複合成長，將分別來到20%、24%；而聚陽今年營收則可來到215億、年增20%，稅後獲利可達16.93億元、年增約27%。
因此，在今年日、歐系客戶對「快時尚」品牌的訂單量看成長強勁，加上向上垂直整合有助聚陽毛利率表現，大和證給予聚陽「Buy」（買進）投資評等，目標價為178元。
聚陽目前生產據點分布於印尼、柬埔寨、越南、中國、菲律賓；客戶方面則以美系客戶為主、占比約86-88%，例如百貨通路商Kohl、Macy，大眾零售通路商Target、Wal-mart，以及一般零售商Gap集團，都是聚陽的客戶。日系客戶以「迅銷集團」（Fast Retailing Co., Ltd）為主；歐系則以「印蒂集團」（Inditex Group）與H&M集團為主。
