MoneyDJ新聞 2016-06-24 17:45:02 記者 徐伯豫 報導
近期沸沸揚揚的英國脫歐公投，終於在台灣時間今(24)日下午兩點宣布結果，由脫歐派勝出。由於投票前從賭盤與民調結果來看，多數偏向續留歐盟，因此，結果可說是跌破眾人眼鏡，並使英鎊出現重挫。展望後市，投信法人認為，由於英國多數企業的營收來自於英國以外的國家，且英鎊的貶值對於出口產業將有助益，加上根據里斯本條約，英國要申請脫離歐盟需要時間，因此短線上雖然會有衝擊，但長線還是應該慎選產業進行操作。目前認為，金融與房地產業將首先受害。
英國在1973年加入歐盟之後，曾在1975年時舉行首次脫歐或留歐的公投，當時英國人民看好歐洲共同體的經濟效應，大多數的人民投下了贊成留歐。但經歷了40年來的磨合，有越來越多民眾和政治人物開始質疑，歐盟在這40年來的改變，對於英國造成許多不利與負擔，因此要求再次舉行公投。根據今日揭曉的投票結果，出乎賭盤與民調的預期，英國人民最後以1百多萬票的差距，選擇了離開歐盟，而此結果也成為市場上的黑天鵝。
消息一出，英鎊應聲大跌，根據XQ全球贏家的報價，今日英鎊兌美元創逾30年新低；而日圓則受到避險情緒影響，1美元兌日圓最低來到98.99，可見脫歐結果完全出乎市場意料。
不過英鎊走弱，對於英國股市有正面的幫助。中國信託投信投資長林瑞瑤表示，英國上市大型公司75%的營收來自於英國以外的國家，因此，英國脫歐雖然可能削弱英國貿易競爭優勢，但主要收入來源為海外的大型企業，其股價表現則可望因英鎊貶值而超越大盤。
除了出口產業可望受惠外，先機環球投資進一步指出，歐洲地區在短期的波動調整後，利空出盡，亦有機會反彈。
先機並說明，雖然英國脫歐確定，不過根據里斯本條約，英國必須正式通知歐盟確立脫歐，雙方才會開始協商脫歐條件，而直到新的條約確立前，英國仍然是歐盟的正式成員。根據德意志銀行的預估，英國與歐盟的協商將會持續2年以上，且由於英國與歐洲國家互為主要貿易夥伴，為了能將影響降到最低，預期英國與歐盟的協商結果將會儘量保留原有貿易協定及投資管道。
至於那些產業可能會受到影響？施羅德英國暨歐洲股票團隊主管Rory Bateman表示，英國脫歐(Brexit)對英國國內的景氣循環類股，包含週期性消費和金融股較會造成影響，例如權值較大的銀行、房地產以及零售產業等。
Bateman表示，英國和歐洲未來的方向將視其政府和央行政策而定，但是歐洲個股與類股股價會有何反應，則取決於市場在公投前反應了多少利空或利多。建議投資人宜利用此時市場的低度效率和股票折價機會，逢低進場。
英國脫歐對於產業的影響
| 一般零售商 |
在某些情況下，零售商的採購預算中高達60%是用美元計算，但其全部的收入卻幾乎來自於英國，這代表英鎊疲軟將對其獲利能力產生顯著影響。此外，任何程度的經濟減緩也將會影響一般的消費支出，特別是非民生必需的循環性消費產業。 |
必需消費、製藥業、資本財、天然資源及軟體 |
由於這些產業主要都是營收獲利來自海外的大型跨國企業，因此可以受惠英鎊貶值的利多，特別是其製造生產部門仍在英國的企業更為有利。 |
| 航空公司 |
高度的景氣循期性產業，其營運成本中有超過35%為美元計算，但其來自於美元的收入卻有限，因此這代表匯率波動將對其獲利產生影響。此外，英國離開歐盟，則其航空監管和航權均可能因為重新協議而改變，再從交通運量的角度來看，移民減少也將造成影響。 |
食品零售 |
雖然食品零售看起來不太可能是是贏家，但這要取決於短期內經濟疲軟的嚴重程度而定。由於英鎊貶制將將推升通貨膨脹。根據歷史經驗，該產業的股價與通膨之間具高度強勁的相關性。由於近年的通縮環境已經對整個行業造成負面影響，價值低估成為其優勢。 |
| 倫敦商業房地產 |
倫敦是否能夠持續保持其作為歐洲卓越金融中心的地位目前尚不明朗，但已經可以預見此行業的租金將會下降以及和面臨資金融通的問題。 |
科技業包含軟體和硬體 |
英國科技業的主要營收也來自於海外，因此短期內也將受惠脫歐公投成真所引發的英鎊貶值。絕大多數軟體和硬體公司其收入來自海外比重超過75%。但是英國脫歐成真，長期可能造成潛在負面影響。因為高科技企業依靠的通常是國際員工團隊。英國如果脫歐，則可能降低其招募和留住優秀人才的吸引力。這在長期而言，可能對企業保持其領先優勢、知識產權以及創新競爭優勢的能力造成影響。 |
| 住房建商 |
特別是業務主要在倫敦房地產市場的住宅建商，因為這些股票近年來漲勢持續強勁因此受挫的風險相對較大。這些也是高度週期性的股票，而且融資的槓桿也高。即便房價僅是溫和下跌也將對獲利造成不小的衝擊。根據估算，房價約下跌1％，將造成該產業的每股盈餘EPS減少5%。 |
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| 國內銀行 |
銀行本來就是經濟週期性產業，而且相對容易受到市場負面情緒的影響。其中最主要的不確定性因素來自於蘇格蘭可能再度舉辦獨立公投，這將特別使得蘇格蘭皇家銀行以及Lloyds銀行面臨較高資金成本。不過，值得注意的是，這兩家銀行的股價已經重挫，因此肯定已經反應英國脫歐公投相當程度的風險。此外，目前對未來倫敦是否成維持其歐洲金融服務中心的地位仍缺乏明確的可見度，而這可能導致英國金融業規模縮減。 |
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資料來源：施羅德投信
