精實新聞 2013-03-25 12:12:59 記者 蕭燕翔 報導
至於今年金融董監改選的第三類情況，在於籌碼集中、但高質設且私募基金股東都想退場的中小型獨立銀行，包括萬泰銀(2837)、大眾銀(2847)及安泰銀(2849)。這些銀行的特色在於主力股東都掌握絕對主導的優勢持股，但私募基金股東持股幾乎都100%質設，在投資已超過五年下，私募基金大多想逢高退場，只是因該等銀行近年獲利多能自給自足，大股東也不願意賤價出售，預期今年改選後多數維持現有董監分配，但同時也將繼續尋求其他買主接手的可能。
這三家小銀行以安泰銀本週五將召開股東常會，時間最早，根據該行公開資訊，該行今年最後過戶日前的前十大股東中，隆力投資佔有前三位，總計持股比例超過五成，第三大股東則是當時也與隆力集團一併公開收購的OLHE，持股比例7.49%，換算私募基金的持股比例已近六成。退出經營、純為股東的泛宏泰集團則透過旗下投資公司及人壽資金，持有約12-15%股權。
一般預料，在隆力擁有絕對主導權、且宏泰集團已不涉實質經營下，安泰銀出售只是「時機」及「價格」的問題。而此次改選在股權沒有太大變化下，私募基金股東仍將維持絕對優勢席次，而根據推算，當時隆力入主安泰銀的每股成本達21元，考量三年各配息0.6元，成本應已降至20元以下，與市價的差距拉近至三成以內，有沒有可能有新黑馬溢價併購，頗值得關注。
大眾銀同樣是在2007年由凱雷集團與私募基金Corsair聯手入主，目前檯面上的董監持股比例為36.13%，其中凱雷集團透過在台子公司眾希持有近16%股權，持股比例居冠。其次則為大眾銀創辦人陳田錨交情深厚的光陽工業，持股比例也有近15%。
不過，與其他私募基金入主的銀行情況相同，大眾銀兩大私募基金股東凱雷及Corsair也幾乎100%設質，一般也預料，在私募基金投資閉鎖期屆滿下，將由私募基金主導出售。而該等私募基金當初入股的成本約17元，考量近兩年盈餘轉增資的無償配股，成本約降至15-15.5元，與目前市價還有35%左右的價差。
至於萬泰銀，也是2007年由SAC與GE合作共同入主的銀行，目前檯面上的董監持股比例就有57.09%，如果再加上大股東開發工銀、新光金集團及其他壽險，持股已超過75%，足以可見籌碼的穩定性。
而萬泰銀董事長盧正昕先前已證實，今年底將有一家私募基金股東將退場，從公開資訊觀測站資料看來，SAC近一年持續加碼，反倒是GE持股因減資由前次股東會最後過戶日前的517,168張降至343,589張，一般預料，GE退出的機會較高，並不參與今年新辦私募，預料今年改選私募基金間的董監席次將有消長變化。
值得留意的是，萬泰銀的第三大股東為開發金，去年股東會最後過戶日前的資料顯示，持股比例11.89%，居非私募基金的首位，一般認為，開發金想拓展商銀版圖不無可能，只是雖去年萬泰銀帳面上稅前淨值報酬率超過兩成，但扣除處分擔保品及呆帳回收的一次性影響，該數值恐落至6%以下，相較於開發金喊出中長期淨值報酬率將達15%，仍有不小差距，未來買賣雙方差距如何縮小，是談判的學問。
