MoneyDJ新聞 2020-06-04 15:16:53 記者 新聞中心 報導
上證報報導，儘管5月中國債市大幅調整，人民幣債券依舊受到外資青睞。據中國中央結算公司公布，截至今(2020)年5月境外機構債券託管量為2兆1,130.72億元(人民幣,下同)，相較4月淨增持1,119.36億元，為境外機構投資者連續第18個月增持中國債券，創2017年9月以來外資加倉中國債券的單月最高紀錄；與去年同期相比年增31.20%，相較去年底則增長12.58%。
5月債券通交易數據亦體現出外資對中國債市高漲的熱情，債券通公司日前揭露數據顯示，5月債券通共計成交5,824筆、4,682億元，淨流入穩定，日均成交260億元，創歷史新高。從債券類型看，除政策性金融債、國債和同業存單外，地方政府債5月交投較為活躍，月度成交86億元，是去年同期的6.6倍。
中國5月債市調整明顯，表現整體偏弱，收益率曲線呈現「熊平」走勢。市場人士普遍認為，債市本輪下跌的主要原因有債券供給量較大，以及止盈需求增強等。最近，不少機構拋出「債牛終結」的觀點，包括5月24日國泰君安固收首席分析師覃漢判斷，本輪債券牛市已終結，建議有序撤退。這是否會影響到外資加碼中國債市的意願？對此，外資機構均表示：不會。
渣打中國首席投資策略師王昕傑認為，短期價格變動並不會影響外資流入的意願，國際投資者參與中國債市主要是為了資產配置，不受短期市場表現影響。花旗中國證券服務部負責人蔡美智也認為，大多數境外投資者對於中國債券市場持樂觀態度，傾向購買後持有債券直至到期日，短期波動對於境外投資者的投資行為影響不大。
利差優勢、對外開放等諸多因素促使外資堅定看好中國債券，在全球主要經濟體實行低利率甚至負利率的背景下，人民幣資產的利差優勢進一步被關注。數據顯示，4月底以來，中國國債各期限收益率有所回升，中美10年國債利差升至207BP高檔。匯豐銀行(中國)環球資本市場部聯席總監張勁秋認為，除了近年來中國持續推進債市開放、國際主要指數納入中國債券等眾所周知的因素外，今年以來中國貨幣政策的穩定及中國債券市場流動性不斷提升等，也是吸引境外投資者的重要因素。
在張勁秋看來，中國的債券收益率變化與主要發達國家和新興市場的債券收益率相關性較低，因此境外投資者在其投資組合中納入中國債券，也可起到一定的風險分散作用。此外，做市商制度、功能更全面的交易系統及逐步與國際接軌的交易規則，都突顯出人民幣債券市場的長期投資價值。
展望後市，張勁秋認為，中短期來看，疫情對全球經濟的影響還在持續，隨著美債等傳統金融資產吸引力的下降，中國債券將持續吸引境外投資者作為資產配置的一部分；長期來看，中國債市的對外開放還在不斷推進。可以預見，海納百川的中國債市在國際金融市場上將產生日益顯著的影響，在全球投資者投資組合中佔據的比重也會越來越高。
