MoneyDJ新聞 2016-02-17 17:47:07 記者 王怡茹 報導
德意志銀行2015年出現金融危機以來首次虧損，加上巨額的罰額，使市場擔憂其償付債息的能力，並對歐洲銀行業獲利與應對市場動盪能力投下不信任票，而德銀為首的銀行股重挫，也連累歐股大盤表現。對此，投信業者認為，此事件為特定銀行事件，不致於蔓延成系統性風險，且歐洲基本面目前仍無虞，並預期在強勁企業獲利及資金面支撐下，歐股後市並不看淡。
安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，德銀違約疑慮一度衝擊歐股走勢，但自上周五德銀宣布回購54億美元債券，給予投資人一劑強心針後，已帶動銀行股與歐股反彈，顯示先前歐股下跌僅是反映信心面不足的問題。此外，歐洲央行總裁德拉吉日前亦強調，若金融續動盪或有輸入性低通膨威脅歐元區，將採取進一步行動，顯示政策面仍正向。
黃俊苔認為，歐元區目前就業市場仍然強勢，去年12月失業率意外下降至4年低點，同時隨著景氣復甦與條件放寬，消費信貸也持續溫和成長，基本面仍然有撐。
摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(Michael Barakos)也認為，儘管市場憂慮去年已虧損的德意志銀行恐無力償債，以致其Contingent Convertible Bonds(應急可轉債，簡稱CoCo Bonds)價格暴跌，加上特定幾間歐洲銀行的企業獲利表現不佳，如瑞士信貸(Credit Suisse)，但歐洲銀行業的整體資本結構狀況仍強健，特定幾間銀行的問題不致於會擴散成為系統性危機。
Michael Barakos進一步指出，歐股這次的重災區雖然是金融股，但主要壓力源自銀行類股，其它如保險、抵押等金融次產業的跌勢並未如銀行股重，目前金融股佔整體歐股比例約23%，其中銀行股佔整體約10%，再者，其實部分歐洲銀行其實具備資本結構良好、對能源及原物料企業曝險較低的優勢，只是在市場過度恐慌之下，這些個股往往被錯殺。
此外，優異的企業獲利能力也將為歐股帶來支撐。Michael Barakos指出，2016與2017年歐元區整體企業EPS年增率估值可達8%與12%(見下表)，而近幾季扣除能源的歐洲企業獲利也維持正成長。若進一步來看，包括金融、工業、消費等景氣循環股的成長力道又更上一層樓，預估這二年年增率皆可高達13%。最後，其尚考量到目前歐洲央行仍持續推行寬鬆政策，同時3月甚至不排除擴大寬鬆規模，認為將有利歐股後市。
安聯投信則建議，長線看好歐股的投資人可精選具有結構性成長、高品質與價值面佳的歐洲成長股，冀藉由其利基的營運模式與產品競爭力，持續創造成長動能，並不受景氣周期循環的影響，至於，在配置上，安聯投信認為持股集中的投資組合將能使大型股釋放爆發力，並讓小型股更能因應下檔風險。
歐洲企業今明兩年EPS年增率比較：
資料來源：I/B/E/S、Datastream，資料日期2015.12
