MoneyDJ新聞 2021-12-29 08:35:02 記者 陳苓 報導
美股頻刷歷史新高，交易者似乎感到憂慮，開始尋求保護，大舉敲進能在股價下跌獲利的賣權(put)，替股市拉回避險。
金融時報28日報導，高盛策略師Vishal Vivek發現，12月3日當天，單一個股的賣權交易創下前所未見的紀錄、達3,530億美元。而且11月份的每日平均賣權交易額為2,330億美元、刷新空前高。12月份的日均賣權交易額為2,170億美元，雖然略低於11月，但是仍處於高檔。
跡象顯示，部分買氣來自於散戶。小額選擇權交易是評估散戶活動的指標，此類資金敲進賣權的比率日益提高。SentimenTrader的Jason Goepfert估計，12月17日為止當週，散戶新開的選擇權合約有23%為賣權，比率高於11月初的17%。
Man Group避險專家Peter van Dooijeweert指出，不只散戶擁抱賣權，大型基金經理人也開始敲進，理由是他們認為股市暴跌時，美國公債價格的上行空間有限，他們不買公債，改用賣權避險。芝加哥選擇權交易所全球市場(Cboe Global Markets)和OptionMetrics數據顯示，2019年底以來，未平倉的賣權口數大增25%以上。
此種趨勢值得留意，此前散戶不斷爆買的是買權(call)，買權讓持有者能在股價走升時獲利。以往靠買權當沖賺錢的散戶，現在有些人也長期緊抱賣權避險。網路券商Tastyworks共同創辦人Tom Sosnoff表示：「通膨、資產價格創高、利率走升形成完美風暴，讓人想購買一些額外保護。每次(股市)破空前高時，人們會思索『鞋子何時會落下』(何時會跌)」。
融資餘額佔比直逼空前高、加劇美股回檔風險
美股散戶當道，眾人大肆借錢買股，融資餘額相對於股市市值的比重直逼空前新高。這意味著一旦股市回檔，激烈下殺的風險隨之提高。
Barron`s 12月2日報導，融資餘額(margin debt)是指交易者拿持股當抵押品，借錢購股，近來美股融資餘額直逼歷來新高。Yardeni Research研究稱，融資餘額比去年同期高出40%、衝上9,360億美元。
融資讓投資人能用相同的現金部位，購入更多股票，可以放大報酬，但是反之亦然，意思是萬一股市回檔，損失也會暴增。
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