MoneyDJ新聞 2020-05-20 15:07:20 記者 陳苓 報導
新冠肺炎造成空前衝擊，亞洲開發中國家央行為了救經濟，被迫跨入禁忌領域，直接向政府購債。經濟學家警告，此一危險舉動可能會讓通膨失控，但是當下此一風險極低。
日經新聞20日報導，印尼和菲律賓央行打破禁忌，直接向政府購債、進行債務貨幣化(debt monetization)，也就是提供免費資金供政府使用。此一策略相當危險，可能會侵蝕外界對貨幣決策者的信心、並削弱幣值，有可能引發無法控制的通膨。美國銀行經濟學家指出：「極端情況下，過度寬鬆的政策會讓投資人對許多新興市場失去信心...如果新興市場貨幣持續貶值，通膨和資本外逃的風險將提高，央行恐怕得驟然收緊政策，進一步削弱經濟。」
亞洲地區中，印尼央行(Bank Indonesia)最激進，3月份印尼總統佐科威(Joko Widodo)簽署命令，允許央行在初級市場購債。儘管印尼央行宣稱這是「最後手段」，只有在投資人對印尼盾需求不足時，才會使用。然而，5月14日為止，印尼央行已經直接向政府購入22.8兆印尼盾的公債。不只如此，1~4月間，印尼央行更在次級市場買進了166.2兆印尼盾的公債。
另外，3月份菲律賓央行(Bangko Sentral ng Pilipinas)使用3個月期的附買回協議(repurchase agreement)，直接向政府購入3,000億菲律賓披索(近600萬美元)的公債。德意志銀行亞太首席經濟學家Michael Spencer說：「央行假定直接干預初級債券市場，能阻止公債殖利率走升，並能提高投資人信心。...風險在於萬一外資未回流...大量印鈔會打壓幣值，造成更嚴重的(資本)外逃。」不只上述兩國，馬來西亞、印度也打算跟進，直接向政府購債。
克魯曼：流動性陷阱蔓延至開發中國家
Business Insider 13日報導，諾貝爾經濟學獎得主克魯曼直言，「流動性陷阱」(liquidity trap)從已開發國家蔓延至開發中國家。本次經濟低潮中，新興國家利率低於以往，缺乏工具能夠支撐經濟。這些國家面臨流動性陷阱，利率躺平、貨幣政策失去效用。他說：「流動性陷阱的論述中，沒提到不會發生在開發中國家。」
維基百機解釋，流動性陷阱是英國經濟學家凱因斯提出的概念，是指貨幣政策完全無法刺激經濟時，無論降低利率、或增加貨幣供應量都沒有作用。典型的流動性陷阱在當預期經濟不景氣出現，使持有流動資產的人不願意投資。
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