MoneyDJ新聞 2026-07-28 11:56:40 黃文章 發佈
礦業週刊（Mining Weekly）報導，倫敦金屬交易所（LME）交易所數據顯示，截至7月24日，LME倉庫中的鋁總庫存已降至27萬1,275公噸。這不僅是自1998年1月有紀錄以來的最低水準，其數量更僅相當於全球不到一天的鋁消費量。庫存大幅下滑主要反映中東供應受限，尤其是波斯灣地區因伊朗攻擊影響鋁生產，迫使消費者持續提取庫存以確保金屬供應。
波斯灣地區約占全球9%的原鋁生產產能，然而該地區兩座最大的鋁冶煉廠於3月底遭到伊朗攻擊，進一步加劇供應壓力。Concord Resources研究總監鄧肯·霍布斯（Duncan Hobbs）霍布斯表示，雖然市場普遍預期2027年及2028年全球鋁市場將出現供給過剩，但市場「或許過於低估供應風險」。他指出：「如今鋁市場的規模遠大於25年前，因此，相較於目前市場規模，LME庫存已降至極低的水準。」
中東局勢無疑是近期鋁供應緊張的重要原因。今年3月底伊朗攻擊當地兩座大型鋁冶煉廠，加上荷姆茲海峽持續受到戰事及安全風險影響，使原料進口及成品出口均面臨困難。氧化鋁、石油焦及其他生產原料無法順利運抵冶煉廠，而已生產完成的鋁錠也可能因航運延誤而無法及時出口，使全球供應鏈效率下降。雖然實際減產規模未必十分巨大，但市場對供應安全的擔憂已足以推升現貨升水與價格，反映地緣政治對金屬市場的影響正持續擴大。
另一方面，中國市場雖然上海期貨交易所（SHFE）鋁庫存仍維持45萬5,092公噸，相對屬於健康水準，但庫存自6月中旬以來已持續下降。中國身為全球最大的鋁生產國與消費國，其庫存變化通常代表下游需求正在改善，包括汽車、再生能源、電力設備、建築及包裝等產業需求逐漸回升。若中國後續基礎建設及新能源投資持續增加，國內庫存可能進一步下降，進而帶動更多鋁進口需求，對國際市場形成新的支撐力量。
研究機構預估，2027年至2028年全球鋁市場可能出現供給過剩，主要原因包括中東新產能陸續投產、中國部分新增產能釋放，以及印尼、印度等新興生產基地持續擴建。若全球經濟成長放緩，終端需求未能同步增加，供給過剩確實可能壓抑鋁價表現。不過，任何地緣政治衝突、能源危機、航運受阻或原料短缺，都可能使原先預期的新增供應無法如期實現，導致供需平衡再次出現變化。
從價格表現來看，即使市場普遍預測未來兩年供給增加，LME三個月期鋁價仍維持在每公噸3,170美元附近，顯示投資人更重視短期供應風險，而非中長期供給預測。尤其近年全球能源轉型持續推動電動車、太陽能、風力發電及電網建設，鋁因具有重量輕、耐腐蝕及可回收等優勢，需求仍將保持穩健成長。若供應端持續受到中東局勢、俄羅斯制裁及物流瓶頸干擾，高鋁價可能維持較長時間。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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