MoneyDJ新聞 2016-01-12 17:29:26 記者 徐伯豫 報導
渣打國際商業銀行今(12)日舉辦2016投資展望說明會，渣打國際商業銀行財富管理處負責人傅敏儀表示，今(2016)年一開始就可以感受到投資市場的瞬息萬變，因此建議投資人，在全年的投資上應該要學習如何「A.D.A.P.T.(適應)」。在股市部分，看好歐洲與日本市場，認為兩地今年的企業獲利成長仍佳。債市部分，傅敏儀認為，在債市流動性調整及能源產業的影響因子淡化後，可留意美國高收益債、企業債的布局機會。匯市部分，則認為美元雖繼續走強，但漲勢偏弱，相對看好有可能於今年升息的英鎊。
渣打國際商業銀行財富管理處負責人傅敏儀今天分享渣打2016年「A.D.A.P.T. 識微見遠 應變聚財」的投資展望。A代表先進經濟體，她認為，目前MSCI全球指數的本益比約為16.6，而過去十年來的平均本益比為17.6，由此看來，2016年全球股市的牛市還可望持續一段時間。
在個別股市部分，她看好美國的科技與銀行股，還有歐洲與日本股市。她預估，今年歐洲企業的獲利成長大約還有8%，高於2015年的5%；而日本今年的企業獲利成長可望有11%的雙位數成長，且更重要的是，目前推動日股股價上漲的動能來自於每股盈餘，因此日股沒有泡沫的問題，是所有市場中其最看好者。
而D則代表通縮壓力，傅敏儀認為，由於勞動市場活絡，通膨緩步回穩。因此，黃金價格可能會於首季回穩，橫向整理。而油價應該會在2016年底觸底，違約風險因而受到控制，建議債券投資人，可留意美國高收益債的布局機會。
另一個A則代表著亞洲及新興市場，傅敏儀表示，新興市場復甦的關鍵在中國、在油價。她認為，中國是亞洲市場中的首選，消費正逐漸取代投資成為主要增長動力。預期亞洲資金流出將會減緩，企業盈利及評價面預期帶來支撐。而隨著中國的增長動力逐漸轉變及油價最終將會落底，認為亞洲以外的新興市場可能於2016年觸底。
P則為各大央行政策，傅敏儀表示，預期2016年貨幣寬鬆持續、資金仍舊充沛，因此尋求收益仍然是重要的課題。她還表示，2016年美元債券可能會有小幅度的正報酬，但美元將不再維持全面強勢。
T則為朝週期尾聲的過渡，傅敏儀指出，波動是雙向的，不僅要避免股市上漲時為空手，也要管理下檔的波動風險。她表示，隨著美國步入經濟周期末段，市場波動一般會增加，投資者須考慮下跌風險。建議可以增持債券及採取另類策略，從不同報酬來源及降低波動中受惠。
2016渣打財富管理的 A.D.A.P.T.投資策略：
| D通縮壓力(Deflationary pressures)─勞動市場活絡，通膨緩步回穩 |
黃金價格可能會於首季回穩，橫向整理
油價最終會在2016年觸底，違約風險因而受到控制，留意美國高收益債券佈局機會 |
| A亞洲及新興市場(Asia&other EM)─新興市場復甦的關鍵在中國、在油價 |
中國是亞洲市場中的首選，消費正逐漸取代投資成為主要增長動力
隨著中國的增長動力逐漸轉變及油價最終落底，亞洲以外的新興市場可能於2016年觸底 |
| P各大央行政策(Policies)─貨幣寬鬆持續、資金仍舊充沛 |
美元債券可能會有小幅度的正報酬
由於利率環境仍然維持低檔，尋求收益主題仍然重要
美元不再維持全面強勢 |
| T朝週期尾聲的過渡(Transition)─波動是雙向的，不僅要避免股市上漲之際空手，也要管理下檔的波動風險 |
隨著美國步入經濟周期末段，市場波動一般會增加，投資者須考慮下跌風險
增持債券及採取另類策略，從不同報酬來源及降低波動中受惠 |
2016年個別資產前景展望：
| 股市 |
- 全球股市牛市預期仍會持續，但波動有增無減
- 美國若溫和升息將對股市有利
- 歐洲及日本有寬鬆政策支持，企業盈利亦轉好
- 亞洲及中國等候政策出臺及更多的催化劑
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- 全球股市預期連續第4年優於債市
- 歐洲及日本股市料優於美國，留意歐元風險
- 亞洲資金流出料減緩，企業盈利及評價面預期帶來支撐
- 中國需要加碼寬鬆，盈利展望或將限制股市表現
- 短線股市仍會大幅波動，中期預期在盈餘支持下好轉 |
| 債市 |
- 美國經濟反映並無大幅升息的需要及可能性
- 股市波動繼續支持避險需求
- 企業債券優於主權債券
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- 即使在升息的環境下，美國國債吸引力仍高於德國及日本國債
- 全球經濟復甦並非一帆風順，對債市表現有利
- 美國高收益債券及新興市場投資等級美元債殖利率具有吸引力，但留意波動風險
- 回歸債券的本質，債息將是報酬的主要來源 |
| 原物料 |
- 2015年急跌已反映不少利空因素，但仍未見底
- 供需失衡及美元偏強仍不利原物料
- 油價或有望出現反彈，收復部份去年失地
- 留意經濟數據表現特別是中國及新興市場 |
- 預料年底油價將較目前價位回升
- 金價全年預期區間橫盤
- 基本金屬價格預期持續承壓 |
| 外匯 |
- 美元升勢已反映升息因素
- 歐元在進一步寬鬆政策下預期表現最差
- 日圓、英鎊及加元進入區間橫盤，表現相對佳
- 亞洲貨幣或有望在年內見底
- 人民幣將加入SDR料帶來支撐 |
- 美元由全面升值變為兌個別外幣升值
- 商品貨幣或將持續疲弱
- 人民幣波動上升，但不會轉為長期下跌之勢，年底價位應與目前相去不遠 |
資料來源：渣打集團投資研究團隊/渣打全球財富管理/ 數據截至：2016/1/5
