MoneyDJ新聞 2016-09-10 15:54:40 記者 郭妍希 報導
立場向來偏向鴿派的波士頓聯邦儲備銀行總裁Eric Rosengren週五(9月9日)出面談升息，引發聯準會(Fed)可能提前升息的疑慮，不但讓道瓊工業平均指數當天重挫近400點、芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)也狂飆40%，讓今(2016)年已連漲7個月的垃圾債ETF下挫1%。專家擔憂，垃圾債已經嚴重高估，週五挫跌或許是下一波修正的開端。
知名財經網站霸榮(Barron`s.com)10日報導，高收益債(又稱垃圾債)過去七個月的報酬率已多達20%，平均殖利率從2月的10%下滑至僅剩6%，以「泡沫」(Frothy)來形容，一點也不為過。
Lehmann Livian Fridson Advisors投資長Marty Fridson指出，雖然目前高收益債相對於美國公債的利差為5%、仍接近20年的平均值，但若把整體經濟狀況考慮進去，高收益債無疑已遭嚴重高估。
部分基金經理人決定減碼高收益債。Columbia Strategic Income fund經理人Gene Tannuzzo已將垃圾債的曝險度由之前的超過50%調降至25%。
Morgan Stanley Investment Management高收益部主管Richard Lindquist也說，9-10月的債券供應通常會大增，這會壓抑價格，而美國總統大選即將在11月舉行，也可能造成負面衝擊。他說，長期而言其實高收益債並不看壞，低利率環境有望提供支撐，但當前漲勢已高、投資人可以先把部分獲利放入口袋。
嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代號為HYG.US)9日下挫0.96%至85.77美元、創8月5日以來收盤新低，自2月11日起漲迄今漲幅已超過14%。
SPDR巴克萊高收益債ETF (SPDR Barclays High Yield Bond ETF，代號為JNK.US)9日也下挫1.04%至33.15美元、創8月5日以來收盤新低，自2月11日起漲迄今漲幅超過15%。
另一方面，民營企業發行負利率的公司債，也讓專家感到不可思議。英國金融時報、路透社報導，歐洲央行(ECB)全力壓低政府和企業的借貸成本，讓金融體系的基本規則大錯亂，企業發債借錢不用付利息，還可倒賺。德國消費用品商漢高(Henkel)和法國製藥廠賽諾菲(Sanofi)6日締造先例，漢高發售5億歐元的兩年期公司債，到期殖利率(Yield to Maturity)為負0.05%；賽諾菲標售10億歐元、為期三年半的公司債，到期殖利率也是負0.05%。
相關人士指出，投資人購買負殖利率的企業債，是因為公司債殖利率仍優於政府公債、也比存放銀行划算。當前兩年期德國公債殖利率為負0.67%，漢高公司債殖利率比公債高出52個基點。
ZeroHedge報導，美銀美林的Barnaby Martin憂心歐央的企業債收購計畫(CSPP)，可能會導致槓桿收購大增，屆時不可思議的事情恐會發生，那就是BB等級的非投資債券殖利率也轉負。歐央總裁德拉吉對信貸市場的影響力無遠弗屆，快要看到負殖利率的垃圾債。
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