精實新聞 2012-08-31 09:33:37 記者 陳祈儒 報導
以乙太網路設備為主的網通廠，幾乎都已公告半年報，其中，績優股中磊（5388）、無線模組零組件廠璟德（3152）仍居族群的每股獲利前幾名，符合外界預期。而就成品設備廠而言，正文（4906）第2季EPS以1.24元勝出，是上季的黑馬，中磊以1.22元居於第2；稅後淨利季增率以振曜（6143）的377%為最高，其次則為正文的198.7%，以及首季基期不高，凸顯第2季成長的明泰（3380）。（詳參見文末表格）
今年第2季的獲利成長的黑馬，就屬正文、訊舟（3047）、振曜等公司，而海華（3694）則是單季轉盈。相對的，低於預期的公司有友訊（2332）的單季轉虧，合勤控（3704）第2季仍是虧損，但是虧損幅度已縮小。
（一）Q2景氣停滯，大型公司不易成長：
從財報中可以發現，資本額在新台幣50億元以上的大型公司，營運表現沒有上一季出色，主要是反應整體景氣停滯，大型公司因為產品線較完整，更容易反應整體的景氣情況。
像友訊因歐洲客戶訂單銳減，加上北美市場不如預期，讓友訊再度出現2008年金融風暴以來的虧損。而智邦（2345）表現雖獲利成長，但是毛利率成績並不理想，還有努力的空間。至於有仁寶（2324）集團作靠山的智易（3596）其5、6月訂單已見疲態，反應歐洲市場的下挫。顯示通路與市場範圍越大的公司，越容易受到整體景氣的影響。
（二）無線接取端新產品，較能異軍突起：
中磊與正文這2家公司，近年積極布局無線接取端設備，像是Small Cell/Femtocell微型基地台，以及應因應系統商要求的無線路由器、閘道器、機上盒、WiMAX Router設備等。
電信端客戶近年在無線網路態度積極，像是友訊總經理陳睿緒就在昨（30）日表示，近一年多來，友訊在無線區域網路的營收成長，主要就是來自電信市場的訂單。
隨著的無線路由器的滲透率漸高之後，接取的應用服務如IP-STB、Surveillance安全監控、雲端儲存NAS/Storage等，讓中磊、正文的訂單增加。
（三）Q2毛利率仍算平穩：
近半年來因全球景氣變化，國際性網通廠若要清庫存，偶爾出現殺價競爭情況；而大陸廠TP-Link的低階連網設備報價很低，也對友訊、智邦、訊舟等無線設備造成不小的威脅。因此，這些公司的毛利率多少受到同業的影響。
不過，今年首季的基期較低，加上近期美元匯率走強，國內網通廠的第2季財報都不錯，多數公司第2季的淨利潤，都維持季成長態勢。
展望第3季，行動寬頻接取端的需求仍主要來自新興市場，像是中國、印度、俄羅斯等地。而歐美的網通市場是否觸底反彈，仍要看大環境的反應而定。
值得注意的是，俄羅斯近一年來成為不少網通廠業務重心。友訊是最早進軍俄羅斯的國內網通廠，友訊總經理陳睿緒表示，今年第3季末在俄羅斯的鋪貨動作將維持往年的水準；友訊已經看不到不少同業進入當地的公部門市場、主要是來分一杯羹；俄羅斯的寬頻設備需求穩定，友訊會作好準備因應。
| 公司 |
Q2 EPS
|
稅後(億元)
|
季增率
|
毛利率(季變動)
|
| 3152璟德 |
1.57元
|
1.08
|
71.5%
|
46%(+4.8ppt)
|
4906正文
|
1.24元
|
3.81
|
198.7%
|
12.4% (+2.1ppt)
|
| 5388中磊 |
1.22元 |
2.33 |
45.2% |
16.1%(+0.6ppt) |
3299帛漢
|
0.89元
|
0.44
|
31.4%
|
19.9%(-1.3ppt)
|
6143振曜
|
0.85元
|
0.68
|
377%
|
14.8%(+3.0ppt)
|
6263普萊德
|
0.66元 |
0.38 |
21.7% |
28.8%(-1.0ppt) |
| 3380明泰 |
0.51元 |
2.61 |
91%
|
15.7%(-0.03ppt)
|
3047訊舟
|
0.43元
|
0.72
|
48.8%
|
23%(+0.9ppt)
|
| 2345智邦 |
0.37元 |
1.88 |
38% |
14.5%(-0.8ppt) |
3596智易
|
0.32元
|
0.44
|
-40.9%
|
11.6%(-0.4ppt)
|
| 3694海華 |
0.28元 |
0.33 |
轉盈 |
12.8%(+0.8ppt) |
3062建漢
|
0.04元 |
0.12 |
-50% |
10.5%(+5.7ppt) |
2332友訊
|
-0.01元
|
-0.07 |
轉虧
|
26.7%(-3.0ppt) |
| 3704合勤控 |
-0.12元 |
-0.56 |
虧損縮小 |
24.1%(+3.5ppt) |
