MoneyDJ新聞 2016-09-22 08:17:50 記者 賴宏昌 報導
聯準會(FED)主席葉倫(Janet Yellen；見圖；圖片來源：FED)9月21日在聯邦公開市場委員會(FOMC)決策會議會後記者會上表示，經濟展望風險大致呈現平衡，9月21日不升息並不代表對景氣沒有信心，原因出在美國勞動市場閒置人力的消化速度比過去幾年還要慢、意味著就業市場還有進一步改善空間。她說，今年上半年美國經濟成長率確實較預期來得疲軟、因此FOMC已經將今年實質GDP成長率預測中間值下修至1.8%。她並指出，今年底美國失業率的中間預測值為4.8%、略高於6月時的數據。
葉倫指出，從就業機會穩定增長但失業率卻持平就可以看得出來，有越來越多人因為就業機會與薪資變好而積極求職。之所以決定慢慢收回貨幣政策支持是因為短期利率仍逼近於零，通膨如果較預期來得強勁、FOMC只需升息即可，萬一就業市場轉弱、通膨下滑，降息的空間則是相對有限。
葉倫說，FOMC認為中性名目聯邦基金利率(不鬆、不緊的利率水準)目前處於歷史低檔、聯邦基金利率(目前為0.25-0.5%)僅略低於中性利率，目前的貨幣政策只能算是略為寬鬆而已。也就是說，近期內通膨失控飆高的風險相當低，未來幾年內緩步調高聯邦基金利率可能就足以讓貨幣政策回歸中性。
聯邦基金利率預測中間值明年底才會升至1.1%、2018年底升至1.9%、2019年底上看2.6%，與今年6月預測值相比中間通道值下修0.25-0.5個百分點。多數FOMC委員也下修較長期中性聯邦基金利率預測值、中間值目前為2.9%。FOMC在2012年預估美國自然利率為4.25%、2015年12月下修至3.5%、今年6月進一步降至3.0%。
葉倫提到，FED資產負債表維持龐大的較長期有價證券應該可以協助維持寬鬆金融狀況並降低下次碰到大規模衝擊時須將聯邦基金利率降至零的風險。
截至7月為止的12個月期間美國個人消費支出(PCE)平減指數(聯準會偏愛的通膨指標)不到1%、遠低於2%目標，多數可歸咎於先前能源以及非能源進口品價格下滑；核心通膨約1.5%。葉倫說，隨著壓抑通膨的暫時性因素消退、就業市場進一步轉強，FOMC預期通膨將在未來2-3年內升至2%。
葉倫強調不能把較長期通膨預期的穩定視為理所當然、FOMC的「2%通膨目標」絕對不會打折。
FED理事Lael Brainard 9月12日指出，歐洲、日本經濟體的經驗凸顯出困在低成長、低通膨、低通膨預期環境的風險，需求長期低迷現象是很難導正的，美國應以此為戒、透過政策避免淪落到同樣的處境。
美國密西根大學消費者信心指數9月初調查的未來5年通膨預期持平於2.5%、平1979年開始統計以來最低紀錄。今年1-9月平均值為2.6%、創1991年以來同期最低紀錄！
FED副主席費雪(Stanley Fischer)偏愛的「專業預測者調查(Survey of Professional Forecasters；SPF)」8月12日公布，2016年第3季核心PCE通膨預估值自3個月前預期的1.7%下修至1.6%、2016年第4季也自1.8%下修至1.6%。根據專業預測者的最新預測，即使到2017年第3季核心PCE通膨也僅能升至1.9%。
白宮經濟顧問委員會(CEA)曾於2015年7月表示，國內總收入(GDI)、國內生產總值(GDP)兩項數據的平均值(國內產出毛額；GDO，Gross Domestic Output)比單看GDP更能夠未來數據修正的方向。8月26日公布的「實質GDI、實質GDP平均值」顯示，美國2016年第2季的經濟成長年率為0.6%、創2014年第1季(0.4%)以來新低。
FED 9月6日公布，2016年8月美國勞動市場狀況指數(Labor Market Conditions Index；LMCI)報-0.7、創5月以來新低，8個月以來第7度呈現負值。2016年1-8月LMCI平均值為-1.5、創2009年(-19.9)以來最低迷的同期成績。美國經濟於2007年12月步入衰退，當年1-8月LMCI平均值為0.1。從這個角度來看，今年迄今美國勞動市場狀況比2007年步入衰退前還要糟糕。
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