MoneyDJ新聞 2014-11-25 09:33:24 記者 蕭燕翔 報導
為股價叫屈，開發金(2883)董事會通過將購回20萬張庫藏股，二年來首見。法人也預期，在資本市場助攻與併入萬泰銀的挹注下，開發金最快今年獲利將挑戰百億元大關，隨資本運用效率提升，股東權益報酬率(ROE)將逐年提升，長期股價淨值比有提升空間。
開發金在併入萬泰銀前，證券收入占比約有四成，是主要來源，其次則為直接投資與企金事業群。因證券與直接投資收入都有高度「看天吃飯」成分，在獲利穩定度與資本使用效率雙低下，市場多給予股價一定程度的折價，造成股價長期低於淨值，股價淨值比也在金控股中排名末段班。
不過，今年是外界普遍認為開發金的轉型重要一年，9月15日正式併入萬泰銀後，雖今年僅計入該行略多於一季的獲利貢獻，但如果以全年度的擬制性財務數字估算，該合併案將為開發金一年帶來20-30億元的「經常性」收益，整體金控來自銀行的收入占比一舉跳升至四成以上水準，成為主要來源，經常性收入的占比則從三成多提高至45-50%，獲利的可預測性逐步向仰賴恆常收益的銀行靠攏。
除收入結構的調整外，開發金今年一舉合併萬泰銀與收購新加坡券商，開發金過剩的資本有了合理消化管道，且因萬泰銀的ROE有17-18%水準，以開發金買價/淨值比1.26倍計算，該筆投資潛在可望創造超過14%的ROE，遠優於該金控平均。收購新加坡券商則有助開發金在亞洲區的整體財管布局，再加上旗下開發工銀轉型為自有資金搭配代管資金的資產管理模式，不再只靠自己的錢投資，都是法人看好長期開發金ROE能從目前5-7%，拉高至10-15%的原因。
也因轉型有成，開發金今年股價淨值比區間開始出現走升，但目前股價還不及淨值，董事會在替股價叫屈下，再度啟動庫藏股護盤，決議兩個月內將買入20萬張庫藏股。這也是開發金二年來(前次為101/11/20)首度購回庫藏股。從近五次開發金執行庫藏股的經驗來看，多能帶動股價月線連紅走勢，法人認為，搭配基本面轉機，有機會帶動該金控長期股價淨值比提升。
法人估計，在資本市場助攻與併入萬泰銀的一季盈餘挹注下，開發金最快今年獲利有機會挑戰百億元大關，每股稅後盈餘0.65元，明年在萬泰銀的盈餘將有全年貢獻下，獲利可望更勝今年。且因開發金資本充裕，旗下開發工銀直投部位將分年降低至淨值的二成，釋出的資本也可望作為金控的配息基礎。
