MoneyDJ新聞 2022-03-22 12:23:59 記者 陳苓 報導
原物料價格為什麼激烈上沖下洗？相關人士解釋，交易所要求原物料業者繳交高額保證金，業者資金窘迫，被迫平倉出場，讓價格震盪不止。
華爾街日報、路透社報導，原物料價格太動盪，保證金要求激增，要維持現有部位或開新部位的成本極高，許多市場參與者鬧錢荒，只能出脫倉位。
最明顯的例子是布蘭特原油和西德州中級原油的未平倉合約量，今年來對半腰斬。不只如此，過去四週，六種最重要石油相關期貨和選擇權合約的未平倉量，大減近10億桶，減幅創空前紀錄。流動性降低會進一步激化價格波動。
怎麼說呢？2月24日俄國出兵烏克蘭後，布蘭特原油有10個交易日的漲跌幅高達4%，油價一度站上14年高、每桶逼近140美元。之後業者遭保證金追繳，被迫結清倉位，油價又跌破每桶100美元。週一(21日)葉門叛軍「青年運動」(Houthi)攻擊沙烏地阿拉伯的原油設施，帶動油價翻漲。
原物料期貨合約可用來投機或避險，下單時交易所會收取抵押品和原始保證金(initial margin)，並依據部位的每日漲幅，退錢或要求補錢。近來市場風險日增，交易所增加原始保證金和變動保證金(variation margin)的費用，讓原物料業者資金吃緊。
融資追繳的壓力與日俱增，交易者難以管理實體交割原物料的金融風險，而且避險成本飆過頭，也讓一些交易無利可圖。有些柴油和原油生產商在例行拍賣會上，找不到買家。內情人士透露，要替部分液化天然氣(LNG)交易避險，原始保證金接近標的物價值的3/4，這幾乎讓買賣LNG沒錢可賺。
歐能源商錢荒蠢動 傳向政府求援
烏克蘭戰事激化價格波動，原物料業者左支右絀。據傳歐洲大型能源商需錢孔急，籲請政府和央行提供「緊急」援助，以免爆發錢荒危及市場運作。
Business Insider、金融時報16日報導，Business Insider和金融時報目擊信件顯示，歐洲能源交易商聯合會(European Federation of Energy Traders、簡稱EFET)表示，該行業需要「限時的緊急流動性援助，以確保躉售天然氣和能源市場維持運作」。EFET成員涵蓋能源巨擘BP、殼牌(Shell)，以及原物料交易商Vitol和Trafigura。
疫情讓原物料市場大亂，俄國出兵烏克蘭更讓情勢雪上加霜。EFET信件寫到，2022年2月底以來，困難重重的局面更為惡化，許多歐洲能源商取得額外流動性的能力驟減、甚至完全耗盡。該封信件寫於3月8日，EFET希望歐洲投資銀行(European Investment Bank)、或歐洲央行(ECB)、英國央行(BOE)等伸援，緩和融資追繳(margin call)的壓力。
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