MoneyDJ新聞 2021-05-12 11:02:11 記者 蕭燕翔 報導
與資本市場連動的收入大增，開發金(2883)第一季年化股東權益報酬率(ROE)達18.9%，可望居金控前位，且資產重分配也持續見到效益，金控槓桿倍數適度拉高，外界認為，後續一年內公司的資本重分配重點仍在增持中壽股份，未來三年常態ROE已確認走向逐年成長軌道。
開發金第一季稅後盈餘98.4億元，每股稅後盈餘0.66元，年化的股東權益報酬率高達18.9%，旗下各子公司獲利挹注來看，中壽占比拉高到45%居冠，凱基證則貢獻也有四成以上，成為雙箭頭；其餘如開發資本也受惠資本市場回升、獲利佔比拉高；在資本重分配下，整體金控的槓桿比例適度拉高到11.6%，也是ROE走升的關鍵。
從該金控各子公司資本強度看來，金控雙重槓桿121%，另中壽、凱基銀、凱基證的資本適足率依序為288%、14.1%及301%，法人評析，金控整體的槓桿比例調整已見效，而旗下子公司資本強度還算強勁，後續資本重分配的重點仍在各子公司間的配置，方向上仍是提高中壽持股比到100%，現與官方申請的時限落在2022年6月。
法人認為，開發金的資本重分配，仍是從開發資本的自有投資中釋出現金，上繳金控後，對壽險及銀行等股東權益相對較高、且較耗資本的子公司增資，以第一季數字來看，開發資本自有資金投資佔管理資產比重，已經降到59%，同期自有投資的規模下滑13%、對比於總管理資產規模上升9%，看得出經營團隊的方向。
法人認為，未來開發金一年內資本再分配的方向仍是增持中壽持股至100%，資金來源將包括自有資本與其他可能合規的搭配，法人認為，發債可能是優先選項，但得綜合考量槓桿比例與負債比，搭配部分現增也非不可能。
可以想見，從今年起，開發金就已經轉型為以壽險及證券雙箭頭的金控，未來中壽的獲利對其影響很大，首季中壽投報率4.19%、負債成本2.99%，正利差擴大，後續貢獻開發金穩定收益可期，只是考量法規對壽險保留盈餘限制較多，未來開發金股息分配率可能較難參考往年水準，但隨ROE逐年提升，股淨比評價區間也將同步拉高。
