MoneyDJ新聞 2016-02-24 11:56:50 記者 張以忠 報導
延續去(2015)年第4季客戶拉貨保守態勢，法人表示，科誠(4987)今(2016)年第1季出貨表現仍淡，單季營收估較去年同期衰退，目前美元報價市場客戶下單能見度較低，後續市況待觀察；另外科誠今年現金配發率估達約6成，目前隱含殖利率達約6%。
科誠為條碼印表機廠，主要經營印表機品牌(Godex)、代工(ODM)與銷售碳帶耗材。目前營收結構為自有品牌條碼印表機約佔7成、ODM佔2成、碳帶1成；目前銷售地區營收佔比為美洲約佔34%、亞洲46%(中國佔72%)，歐洲20%(含非洲、中東)。
科誠去年前3季累計營收達8.52億元、年減7.26%，主要受到2014年底美國電子大廠Honeywell併購科誠的ODM客戶Datamax，由於Honeywell進行組織整頓，因而減少下單給ODM廠所致，不過毛利較佳的自有品牌有新增經銷客戶，使其營收佔比提升，進而帶動毛利率達39.98%、年增1.99個百分點，且為因應ODM業務縮減，科誠進行組織重整、產能重新規劃，使資源配置效益改善，費用明顯下降，營益率達21.35%、年增4.4個百分點，EPS達5.94元，優於上年同期的5.28元。
受到客戶去化庫存拉貨保守，且中國市況持續平淡、東南亞市場需求轉差，科誠去年第4季營收達2.41億元，季減18.78%、年減24.66%，法人表示，去年第4季因毛利較佳的歐美地區客戶放長假、致出貨比重下降，因此估單季毛利率較前季下滑，單季獲利亦估低於前季及去年同期表現，並估去年全年EPS約達7.3元上下、略低於上年表現。
延續去年第4季客戶拉貨保守態勢，科誠今年1月營收達8092.3萬元，月增9.95%、年減13.38%，法人表示，今年第1季出貨表現仍淡，單季營收估較前季持平或略降、較去年同期衰退；依目前訂單掌握情況，第2季營收表現可較前季回溫。
整體來看，科誠目前在自有品牌部分，會受到匯率波動而影響個別市場客戶拉貨意願，在歐洲市場部分，科誠以歐元報價，因此受到影響較小，不過以美元報價的東南亞、土耳其、巴西及俄羅斯等市場，匯率波動會明顯影響客戶進貨成本，進而影響拉貨意願。
法人表示，科誠目前歐洲市場拉貨情況健康，而歐洲以外市場經銷客戶拉貨則呈現保守，客戶多下短單或縮減訂單金額，因此未來整體拉貨情況還須持續觀察。
此外，科誠目前桌上型條碼印表機約佔9成、工業型則不到1成，工業型機種多應用於有快速列印需求、作業環境較嚴苛(因此多為金屬外殼)，且須進行客製化軟體系統整合，毛利較桌上型為佳；目前科誠已與東南亞、中國SI(系統整合商)接洽中，希望能切入工廠自動化產業領域。
另方面，科誠今年現金配發率估達約6成，目前隱含殖利率達約6%。
