F-世芯營運先蹲後跳；今年營收、毛利率仍看增

MoneyDJ新聞 2015-02-10 10:29:02 記者 萬惠雯 報導

ASIC設計量產廠商F-世芯(3661)今年第一季迎ASIC、NRE兩大市場淡季，估1-2月營收低檔，3月起營收回升，Q1營收季減約逾2成。展望今年度，雖然世芯擬淡出毛利率低的40nm產品，但在高毛利率的NRE比重大增、新客戶加入下，F-世芯仍有信心今年營收成長，且在產品組合優化下，毛利率可望向上明顯改善。

在營運面，傳統上F-世芯季初二個月營收較低，季底則會衝高，推升去年12月營收達4.68億元，展望第一季，為傳統淡季，但ASIC跟NRE兩大市場需求均降，季初1-2月營收低檔，法人估F-世芯第一季營收將會有季衰逾2成的水準，但仍會優於去年同期表現。

F-世芯今年有望走出先蹲後跳的表現，預計3月起開始營收反彈，Q2到Q3進入業旺季，除了相機模組客戶華晶科(3059)在第一季開始進入小量量產、Q2放量外，在NRE部分，還會包括比特幣16nm產品第一季tape out、日本新客戶等，都是新的成長動能。

F-世芯受惠於4K2K電視推升營收表現佳，包括日、韓兩大電視廠都是其間接客戶，展望今年度，F-世芯退出日本電視廠40nm tuner接單，因為該產品去年占F-世芯營收15-20%的水準，故少了此塊市場對營收衝擊不小，但因為該產品利潤低，故對產品組合改善有所幫助；另外，日廠因組織變動，有可能拉高委外的比重，則是F-世芯的潛在風險之一。

但在韓系電視廠的部分，F-世芯的滲透率則是持續提升，主要是隨著韓國IC設計大廠ANAPASS成長，該廠主要生產LCD驅動IC以及LCD控制IC，幾乎已是韓前三大IC設計廠。

另外，原本預計Q1底進入量產的日本博奕機台YAMAHA的訂單，因為日幣貶值影響到客戶的訂單策略，預估將延遲在第二季中期到後期加入量產，將會是毛利率相對高的產品。

雖然今年少了去年貢獻營收達15-20%的40nm產品，但F-世芯今年則加入了華晶科、比特幣等新訂單，對今年營收成長仍具有信心；對於今年毛利率的趨勢，由於今年退出低毛利率的40nm產品，再加上NRE比重大幅提升，故今年預估毛利率將向上成長。