MoneyDJ新聞 2014-08-18 11:30:40 記者 蕭燕翔 報導
德意志帶頭看好特斯拉(Tesla)未來三年銷量預期，帶動股價挑戰歷史新高，法人也看好國內營運挹注最大的特斯拉概念股-F-貿聯(3665)，未來幾季車用營收占比可望逐步成長，持續扮演最亮眼的產品線。而在人民幣匯損回沖、旺季動能的帶動下，第三季獲利成長將優於營收，全年獲利續創新高可期。
F-貿聯第二季獲利達市場預期的高標，其中在X-Box One線組挹注驟減下，毛利率拉高至29.1%，較前季增加1.64個百分點，加上業外少了人民幣匯兌損失的壓力，單季獲利季增63%，每股稅後盈餘1.97元，也擠下嘉澤(3533)、湧德(3689)等連接元件同業，拿下單季族群的獲利王，上半年每股稅後盈餘3.17元。
而F-貿聯今年最亮眼的產品線，無疑是車用應用，第二季中旬後車用兩大客戶面臨改款與零件缺貨問題，出貨動能一度放緩，不過上季車用的營收占比仍持續拉高至約三成水準。因車用一向是該公司高於毛利均值的產品線，占比拉高也對毛利率的提升有利。
展望下半年，貿聯客戶端需求仍是呈現車用強、非車用平穩的基調。其中在車用市場，最大客戶北美特殊用車廠完成改款，7月起拉貨動能已回溫，未來切入新市場的效益可期；最受關注的特斯拉，除今年將一路拉升產量，全年達成3.5萬輛的產出目標外，並上修2015-2017年的出貨預估，提升至6萬輛、10萬輛及12.9萬輛，較原預估值提高18-60%，也成為此次德意志看升未來成長的關鍵。
事實上，在特斯拉拉高產出，並搭配釋出電動車專利及合建電池廠降低成本下，多數市場人士仍預期，有助穩固其在電動車的霸主地位，而因目前全年產銷的車總量還不及10-20萬輛的經濟規模，多數零件可能還是採獨家或少數供應商為多。
對長期與其搭配電池模組配線的貿聯來說，壓對寶跟著成長的榮景還可延續好幾年，未來成長除將來自切入歐洲及中國等新市場外，明年第一季即將問世的SUV款Model X，貿聯供應的零件第四季也有機會開始拉貨。且除特斯拉自家車外，未來釋出專利後的「Tesla Inside」假設獲指標車廠在主力車種擴大採用，貿聯也將連帶受惠，預料明、後年車用仍將是推升貿聯營收成長的關鍵。
法人預期，貿聯本季雖伺服器、太陽能線材，不若去年同期有急單需求，單季營收可能僅個位數成長，8月也將較7月緩增，但因成長的來源來自車用及商用Docking等利基產品線，毛利率有機會至少持穩第二季水準，與以往第二季毛利率見高不同，營收全年逐季成長可期，第三季還有機會享有人民幣轉升的回沖利益，全年獲利將有兩位數成長，續創新高，每股稅後盈餘有力拚7.5元實力。
