精實新聞 2014-01-20 12:21:04 記者 王彤勻 報導
電源龍頭台達電(2308)去年營收雖僅微幅年增3.08%來到1770.53億元，不過隨著IA、被動元件等利潤較優渥的產品線出貨上揚，獲利成長幅度可望更大。而展望今年，外資麥格理也率先出具最新報告，將台達電評等由中立(Neutral)升至優於大盤(Outperform)，並將目標價從原本的137元大舉調高至194元。麥格理並指出，隨著資本支出CAPEX下降、以及獲利結構持續優化，台達手頭的自由現金流(FCF)將增加，看好台達配息政策於2014~2015年將有上調空間。
麥格理指出，IA產品線雖僅約佔台達整體營收1成，不過因伺服器馬達(Servo motor)、交流馬達驅動器(AC Motor)等多屬利潤相對優渥的產品，因此IA約可貢獻台達獲利達2成。而隨著今年美國製造業景氣回穩，台達的IA訂單也能隨之受惠。另外，麥格理亦看好，台達於中國大陸的伺服器馬達、可程式控制器(PLC)等市佔率可望持續擴張，帶動台達今年獲利結構的優化。
展望今年，麥格理指出台達營運可望延續穩健成長腳步，主要動能來自IA(估計今年單一產品線營收將年增15~20%)、被動元件(營收將年增10~20%)、以及電站(年增13~20%)。
被動元件方面，麥格理分析，隨著客戶端大尺寸螢幕智慧型手機的推出(即蘋果)，台達被動元件可望於今年下半年再現一波動能。加上台達去年積極認列被動元件擴產的折舊金額，以及出貨逐漸展現經濟規模，麥格理看好，台達被動元件2014~2015年毛利率可望進一步改善。麥格理指出，包括蘋果、三星、宏達電(2498)以及其他的中國智慧型手機品牌廠，目前都已採用台達的被動元件新品。
麥格理估，台達去年EPS可望達7.35元，今、明兩年EPS將能續攀高至8.43元、10.07元。
關於CAPEX以及手頭自由現金流狀況，麥格理則指出，看好在IA、被動元件領軍帶動獲利結構優化，加上該佈建的產能幾乎都已建置完畢，台達2014、2015年CAPEX可望各年減30%、15%，手頭的自由現金流也將更充裕，配息率也可望上調。
