MoneyDJ新聞 2016-08-09 17:50:26 記者 徐伯豫 報導
近期新興股市的上漲動能令全球投資人眼睛為之一亮，觀察今年以來至8/5，MSCI新興市場指數上漲12.76%。瑞銀財富管理投資總監亞太區投資主管陳敏蘭(如附圖)表示，目前瑞銀在全球戰術資產配置中，對新興市場股市的評等已上調至加碼，為2013年4月以來首次。看好的原因為多個全球性因素都在向有利於新興市場的方向轉變，特別看好的市場為印度、中國和巴西。同時，瑞銀認為，以美元計價的新興市場高收益債和主權債的風險回報亦頗具吸引力。
陳敏蘭表示，雖然英國退歐公投的結果震驚全球，使得投資人心有餘悸，然而，現階段對於新興市場股票的熱情卻重新被點燃。根據統計，6/27以來，MSCI新興市場指數已上漲10%，高出已開發市場3.1個百分點，其中巴西(上漲7.6%)、臺灣(漲6.2%)和俄羅斯(漲6%)。
從每股盈餘來看，陳敏蘭指出，新興市場股市每股盈餘(EPS)自2012年初以來，跌掉了約1/3，但目前已回穩，並成為近期這些市場反彈的推手。雖然當前新興市場股票估值接近過去10年的平均水準(MSCI新興市場指數12個月歷史本益比均值為13倍)，但若企業獲利成長如瑞銀所預期，未來新興市場股市仍有進一步上漲空間。
而全球的因素亦推升著新興股市，陳敏蘭表示，美國聯準會很可能在更長時間內維持低利率，目前來看，美聯準會的立場比年初時更偏鴿派，推動新興市場貨幣走高；年初至今這些貨幣兌美元已升值3%。新興市場貨幣升值有助於降低通膨率，使升息的必要性下降，且這也有助於企業的融資成本保持低點，進而支持新興市場股票前景。
也因為美國聯準會的升息角度變緩，新興市場貨幣升值，使得目前有利於建構多元化新興市場債券投資組合。陳敏蘭表示，以美元計價的高收益主權債和公司債在近期反彈之後，殖利率優勢仍能為投資組合帶來頗具吸引力的回報。此外，瑞銀認為違約率在未來6至12個月有望小幅下滑，且信用評等下調的壓力減輕，當然，這也與逐步改善的經濟週期相一致。
在新興市場方面，瑞銀目前建議加碼印度、中國和巴西股市，減碼墨西哥、臺灣、菲律賓和馬來西亞股市。陳敏蘭表示，中國股市估值具吸引力，而且新經濟領域具有長期發展潛力。而印度成長前景樂觀，且瑞銀預期未來12個月企業獲利將實現15%左右的強勁成長。
至於巴西，鑒於里約奧運會的總預算僅100多億美元，投資者不應指望奧運會在未來幾個月能夠提振地區或整個國家的經濟活動，但從長期來看赴里約旅遊的人數有望溫和成長，就像當年的巴賽隆納一樣。巴西代總統特梅爾(Michel Temer)2016年5月就職以來在政策制定方面取得了巨大進步，瑞銀認為下半年巴西經濟活動以及企業和消費者信心將明顯改善，同時較低的利率和通膨率也有利於降低投資成本，並帶動企業獲利在下半年觸底反彈。
