MoneyDJ新聞 2016-03-02 17:51:51 記者 徐伯豫 報導
隨著人類平均壽命不斷延長，全球人口老化問題也日益嚴重。瑞銀投信認為，這些為數越來越龐大的老齡化人口，將能為生技產業提供強有力的需求基本面。同時，瑞士信貸預估，2016年，生技產業的營收與獲利年增率均為9%，領先美股大盤的獲利估值，加上彭博社數據顯示，到今年1/15為止，生技股本益比已經來到近十年的低檔區，因此，瑞銀投信認為，生技產業仍具投資價值。
根據聯合國資料顯示，西歐國家的人口平均壽命高達88歲，日本高達86歲，中國、美國也都在80歲以上。瑞銀(盧森堡)生化股票基金產品經理Christian Suter(克里斯汀．沙特)表示，隨著人類平均壽命不斷延長，全球人口老化問題也日益嚴重，這些為數越來越龐大的老齡化人口，將為生技產業提供強有力的需求基本面，且這個趨勢還以高速的姿態成長。
沙特強調，市場對生技藥的龐大需求以及生技業的創新、新藥上市、併購熱絡等，是推升生技類股漲勢的主要動能。根據美國FDA(食品藥物管理局)的數據，2015年新發行的藥物共45件，創下歷史新高的紀錄，其中多數為生技藥物。沙特指出，由於FDA目前審藥態度亦相當積極，這對生技股的發展來說是一大支撐。
此外，併購則是生技股的另一大利多。沙特表示，2015年生技產業的總併購金額超過1000億美元大關；由於目前美國企業仍是滿手現金，且製藥廠積極對外尋求解套，以防止「專利懸崖」的風險。而許多生技藥廠具有創新技術及強大研發能力，預料這股併購熱潮將會延燒到今年，其中生技藥廠將成為最受歡迎的併購標的，這也使今年的生技類股不乏利多題材。
另外看到，美總統大選進入白熱化階段，去年美國總統參選人希拉蕊一句藥價訂價過高的談話，拖累整個生技類股走勢。對此，沙特認為，即便希拉蕊真的當選為下一任美國總統，也無法在短期內就落實藥價改革的作法。因為希拉蕊目前僅是提出計畫，根本還未立法，而即使進一步的成為法案，也難以獲得由共和黨所主導的國會通過，因此並無須擔心藥物訂價制度的改革問題。
至於因為希拉蕊和川普陸續對藥物訂價的議題發表意見，導致近期NBI指數因此重挫超過兩成。沙特認為，市場已經過早、過度的反應這項利空，且大型生技類股的本益比，已滑落到近十年來的低檔水準，生技股已有超跌的情況。
瑞銀全球生技股票基金預定經理人詹瑜指出，走了四年多頭的生技股，在去年下半年受到美國可能升息，及希拉蕊質疑藥價過高的談話衝擊，讓漲多的生技股出現明顯修正，尤其是股價漲勢突出、流動性高的大型生技股。不過她認為，這波生技股股價修正，主要是受消息衝擊，而非基本面出現反轉。根據瑞士信貸最新預估，2015年年生技業營收達18%，獲利年增率達34%，領先所有產業。且2016年，生技業營收與獲利年增率均為9%，亦領先美股大盤的獲利估值，因此其認為，生技業仍是美股中的獲利常勝軍。
此外，根據美林全球經理人調查，自2016年1月起，全球基金經理人加碼醫療部位增加了21個百分點(見下圖)，增加的幅度居所有產業之冠，顯示基本面好的生技醫療類股，股價便宜到已經讓法人都喊加碼。詹瑜表示，以目前NBI指數走勢來看，震盪打底的跡象明顯，預期未來NBI指數再大幅重挫的機率有限，甚至有許多基本面佳的個股，股價已出現超跌的情況。
全球基金經理人投資部位變化調查(2016/1與2015/12的比較)
