MoneyDJ新聞 2021-06-22 11:31:28 記者 新聞中心 報導
台積電(2330)近日被摩根士丹利認為其可能失去摩爾定律的成本優勢，投資回報率將有結構性的下滑，且毛利率低於50%恐成未來常態，並將投資評級降至「中立」，目標價砍至580元。不過多家外資仍力挺台積電，其中，摩根大通證券即預期，台積電未來幾年毛利率將可保持在50%的水準，重申「優於大盤」評等，維持目標價780元。
摩根大通指出，每次台積電新一代製程推出時，都會引發市場對其營運的擔憂，但事實上，台積電的營運動能卻越來越強，預估此次3奈米製程也不例外，營運動能將勝過7奈米及5奈米。
摩根大通表示，台積電從5奈米發展到3奈米製程，每單位電晶體成本仍有下降約22%，且以目前3奈米晶圓價格每片約18000-20000美元來看，與過去新一代製程剛推出時，價格增加30%-40%的慣例相同，但是相比5奈米製程同期發展，台積電客戶對於3奈米製程投片量多出兩倍。
摩根大通認為，雖然台積電短期可能因資本支出提升、折舊以及匯率等因素影響毛利率，尤其今年第二季更因5奈米製程產能利用率較低，可能對於毛利率影響最大，但隨著蘋果新機下半年量產之後，毛利率將漸趨穩定；而長期來看，隨客戶對5奈米及3奈米大量投片後，將有助於毛利率表現，預估台積電毛利率未來幾年可維持在50%之上的水準。
此外，台積電在先進製程和封裝上都具備技術領先優勢，而明年邏輯半導體預估將會是成長的一年，預期台積電未來營運成長動能無虞，因此維持優於大盤評等以及目標價780元。
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