MoneyDJ新聞 2022-10-19 07:54:24 記者 陳苓 報導
各方高度關注美國聯準會(FED)升息何時罷手。然而，知名策略師認為，FED指引長期利率的能力，或許來到了極限。一旦10年期公債殖利率先觸頂，開始對FED升息無動於衷，這表示緊縮循環即將告終，股民可以重回市場購股。
CNBC、MarketWatch報導，Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen週二(18日)報告稱，以往的緊縮循環有不少前例是債市率先「眨眼」(blinking)，阻止FED繼續升息。FED大概想把聯邦基金利率升至4%、4.5%、甚至5%。但是到了某一時間點，長天期債券殖利率會停止上揚、拒絕追隨FED指引。
Paulsen指出，這幾天來，美國10年期公債殖利率一度衝破4%，登上逾10年新高。眼看2023年衰退疑慮日增，殖利率可能快要觸及天花板。
他解釋說，FED每次緊縮貨幣政策，衰退恐懼相對於通膨恐懼會升高。最終，隨著FED越來越激進，衰退憂慮會壓倒通膨，債券買家會多於賣家，這麼一來，意味債市眨眼。
債市"眨眼"前例多
回顧歷史，此種情況曾多次發生。Paulsen檢視過往緊縮循環時，10年期公債殖利率和標普500走勢的關聯。他發現1980年中期以來，10年期公債殖利率有五次先觸頂，意味債券投資人在FED停止升息之前，率先眨眼。
以1894年為例，該年6月，10年期公債殖利率在逼近14%時碰到天花板。標普500於幾週後打出底部，8月份新行情起跑。FED之後才跟上、終止緊縮週期。
類似狀況也出現在1988~1990、1994~1995、2018~2019年的緊縮循環，10年期公債殖利率先觸頂，FED升息隨後喊卡。
Paulsen說道，大家都想知道FED何時終止升息，從這些歷史實例可見，也許股票投資人該問的是：10年期公債殖利率何時眨眼？
(圖片來源：FED官網)
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