美伊交火、胡塞攻擊擴大，航運受襲成油價最大變數

2026/09/11 08:27

MoneyDJ新聞 2026-09-11 08:27:54 數位內容中心發佈

- 國際油價再度飆升，倫敦布倫特近月期貨盤中一度觸及101.21美元，並升破102美元。主因是美國與伊朗在海域交火，加上針對油輪的大規模攻擊持續擴散，市場憂心輸油航路與設施可能長時間中斷[1][2][3]。

- 目前最大的限制，在於供給回補空間有限。OPEC+已宣布10月維持既有產量不變，且實際產量仍低於目標，實物增產難以迅速填補運輸風險造成的缺口；保險與運費飆升，也把漲勢進一步推向到岸價[4][5][6]。

- 接下來要觀察三項變數：航運攻擊是否擴及更多要道與設施、主要產油國是否真的增產回補缺口，以及保險與改道成本是否高檔常態化。這些因素將左右油價能否維持高檔，甚至進一步升向投行提出的極端情境[7][8][9]。

中東海域的軍事衝突與海上攻擊浪潮，今天全面推高國際油市，布倫特與其他能源商品價格同步走揚，也立刻反映在金融市場與宏觀物價數據上。亞股多數收黑，美股盤初承壓，投資人將油價上升視為推升通膨、迫使央行收緊政策的風險因子[10][11]；中國能源與石化上游原料價格也隨之走強[3]。

油輪與商船接連遇襲，市場憂心供應斷鏈

多起針對商船與油輪的襲擊，加上胡塞武裝攻擊沙烏地重要設施，被業界與評論形容為戰爭爆發以來規模最大的航運攻擊浪潮。市場對波斯灣與替代航線的供應中斷風險迅速升溫，直接推高現貨溢價，布倫特也跟著急漲[3][1][2]。當日盤中，布倫特一度報101.21美元；WTI在90至97美元間波動（當日不同時點報價分別為96.05美元與97.50美元）。價差與波動擴大，反映歐洲基準對波斯灣供應中斷的額外溢價，以及區域風險升高[1][2]。

改道繞航讓運費、保險與燃料一起變貴

航線改道與等待時間，已讓風險溢價變成實際成本。中東至亞洲若改經非洲繞航，部分航程可能拉長約四周；VLCC日租在7月投入聯營池時平均已逾12萬美元，MR成品油輪日租約1.8萬美元，運力價格上升已直接反映在現金成本[5]。船用燃料價格也一度較同期上漲76%，報價接近每公噸825美元（約每桶130美元）；再加上保險費飆升與改道支出，運輸端的額外負擔正直接轉化為到岸價格壓力[12][6][13]。

供給缺口看法分歧，資金與油市情緒同步拉扯

市場對實際供給缺口的估算仍有不小分歧。部分機構估計，波斯灣輸出短期中斷可能達每日500萬至700萬桶；但也有評估指出，透過改道、船對船轉運與秘密通航，波斯灣目前出口已回升至每日約1,500萬至1,600萬桶，顯示實際通過霍爾木茲的流量可能高於悲觀估算[14][15]。OPEC+在9月初宣布10月維持既有產量政策不變，但實際產量仍低於官方目標，意味即使政策容許增產，作業與安全限制仍使供給回補受限[4]。

市場面則出現兩股力量拉扯：資金快速湧入正向原油ETF與槓桿商品，放大短線波動；同時法人與期貨交易員也逢高減碼，避險與獲利了結並行，情緒明顯分歧[16][17]。宏觀面的傳導也已浮現：中國被報導進行補庫存，能源價格推升中國8月CPI；美國8月PPI年增率升至5.4%，市場對央行政策走向的擔憂加深[18][19][20]。投行提出的情境也更加激烈，高盛警告，若衝突擴大、航運中斷加劇，布倫特衝上每桶120美元並非不可能[8][9]。

此外，沙烏地阿美位於吉贊的石油設施於9月7日遭襲，損失規模與修復時程仍待評估，這將直接影響可動用產能與短中期供給恢復的信心[8]。