最近5年，中國大陸一直是全球最大的IPO市場，然而，在中國大陸的各家證券交易所，從2009年以來，高盛(Goldman Sachs)沒有承銷過一宗IPO。
對高盛的銀行家來說，這樣的空白紀錄讓人不爽，他們很少屈居第二，更不用說位列末席。但細究起來，原因更多出在備受推崇的中國大陸市場，而不是出在這家美國銀行身上。
相關法規阻止外資參與金融業，中國大陸證券監管部門有插手的癖好，而上市公司中又有大批小規模、高風險的企業，在這些因素共同作用下，不只是高盛，幾乎所有在中國大陸外資銀行都得靠邊站。
據中國大陸數據提供商萬得資訊(Wind)統計，瑞銀證券(UBS Securities)是中國大陸市場上經營最成功的國際運營商，然而，該公司在IPO承銷收入榜上僅排在第19名，在過去3年裡市場占有率僅?2%。德意志銀行(Deutsche Bank)在外資銀行中排名第二，其合資公司在上述排行榜上排第30名，市場占有率為1%。高盛排在第50名，市場占有率僅0.3%。
按理說情況不應該這樣。2007年外資銀行真正開始進軍中國大陸時，瑞銀可是排在第三名，而高盛排名第六。
所有權規定是導致上述問題的一個主要原因。外資銀行要進入中國大陸市場，只能採取與當地企業合資的方式，而且它們在合資公司的持股比例不能超過三分之一。
“他們做了所有的工作，卻只能分得一小杯羹。”一位駐北京的外國銀行家表示，“在這個本就嚴酷的市場上，他們的實力受到很大的削弱。在相關法規對外資公司變得更為友善之前，他們是不會全力以赴的。”
第二個原因出在中國大陸IPO的性質上。按照國際標準，中國大陸IPO市場的總體規模確實很大，但單筆IPO的融資規模卻要小得多。根據湯森路透(Thomson Reuters)的數據，2010年中國大陸平均每起IPO的融資額為1.83億美元左右，2011年縮減為1.47億美元。
許多小型IPO都發生在“中國大陸的納斯達克”—高科技創業板(Chi-Next)。然而，對外資銀行來說，承銷這些袖珍IPO所獲得的收入，相比起為1家弄虛做假的公司發起IPO所需承擔的法律及名譽風險，並不划算。
即便是大手筆的IPO也暗藏風險，這一點，瑞銀2011年已經“領教”過了。就在瑞銀承銷的兩家上市公司—比亞迪和龐大汽貿集團股份有限公司(Pang Da Automobile Trade Co)公布利潤大幅下滑後，中國大陸官方媒體指責瑞銀誤導投資者。瑞銀否認相關指責。(資料來源：經濟部國貿局)
