MoneyDJ新聞 2026-05-18 09:18:12 黃文章 發佈
金拓新聞報導，Abaxx Markets執行聯席董事長、凱雷集團（The Carlyle Group）資深顧問、以及前高盛（Goldman Sachs）大宗商品研究主管傑夫·柯里（Jeff Currie）報告指出，投資人一直在追逐人工智慧（AI）交易題材，但卻大多忽視了支撐這項新技術演進所需的實體資產。雖然大宗商品受到的關注極少，但它們已成為本十年表現最佳的資產類別之一。
目前，石油市場吸引了大宗商品領域的所有關注，因為伊朗戰爭造成了前所未有的全球供應衝擊。然而，柯里指出，即使當前危機獲得解決，石油市場仍面臨更大的問題。同時，供應問題也遠不只是石油市場而已。他表示，這其實自2020年以來便一直是趨勢，當時他首次警告商品超級循環的開始。
儘管柯里長期仍然極度看多大宗商品，但他表示，短期市場環境仍由流動性需求主導，這也是他轉為看空黃金的最大原因。在目前環境下，柯里認為黃金可能先跌至每盎司4,000美元，之後再反彈並衝向10,000美元。他指出，風險在於各國可能被迫將黃金儲備貨幣化，以應對上升的通膨與能源成本。土耳其央行便已經不得不出售部分黃金來支撐里拉。
不過，柯里認為這只是短期現象。一旦能源危機衝擊經濟成長，迫使各國央行重新轉向寬鬆政策，黃金仍將恢復長期牛市。這代表黃金的長期價值，仍建立在全球貨幣超發、債務膨脹與通膨失控的背景之上。
黃金向來不只是一般商品，而是一種兼具貨幣、避險與戰略儲備功能的特殊資產。當全球市場處於低通膨、低利率與全球化擴張時，資金通常偏好股票與風險資產，黃金的重要性便相對下降。然而，當世界開始面臨能源衝擊、供應鏈重組、地緣政治對抗與通膨壓力時，黃金便會重新回到全球金融體系的核心。
此外，黃金還可能因全球貨幣秩序變化而受益。近年「去美元化」討論升溫，許多國家開始尋求美元以外的結算方式。雖然美元短期內仍是全球主導貨幣，但各國對美國財政赤字與債務問題的擔憂正在上升。在這種情況下，黃金作為不受主權信用影響的資產，其戰略價值將持續提高。
柯里認為，人工智慧熱潮雖然吸引市場資金追逐科技股，但真正支撐AI革命的其實是大量實體資源。例如資料中心需要龐大的電力供應，而電網建設則需要大量銅、鋁與其他工業金屬。此外，全球能源轉型也增加對鋰、鎳、銀與稀有金屬的需求。換句話說，未來科技發展越快，對實體原物料的依賴反而越高。
整體而言，全球正在進入一個由供應短缺主導的新時代。過去市場相信科技與金融能解決一切問題，但現實世界中的能源、金屬與糧食供應，卻需要時間、資本與實際生產能力。當供應長期不足，而需求又因AI、能源轉型與地緣政治而持續增加時，大宗商品便可能進入長達數年的超級循環。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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