MoneyDJ新聞 2014-08-29 10:52:53 記者 蕭燕翔 報導
卡位高齡社會商機，新光金(2888)旗下新壽力推長期看護險，上半年銷售件數與初年度保費收入市占率都超過五成，對整體初年度保費收入除有「量」的帶動外，因該產品利潤率遠優於平均值，對初年度保費「質」的提升，更有助益，有機會成為推升未來新契約價值與隱含價值成長加速的關鍵。
新光金法說會釋出的訊息，大致符合外界預期，其中，壽險上半年年化資金報酬率落在4.2%，因今年來自台股的現金股利就有72億元，多數第三季入帳，對於整體資產的收益率提升約有近0.4基點(0.004%)左右的貢獻，加上其他海外的股利收入入帳，且將持續提高國際板債券配置，今年全年要維持金融海嘯後每年投報率4.3%以上的水準，應非難事，且避險前的經常性收益率全年將有10基點以上。
而雖新壽帳上金融資產的未實現虧損尚有超過300億元，相對其他國壽、富邦人壽的數百億元的未實現獲利，但主要是新壽考量長期穩定利息收入，未在前兩年將持有到期的債券部位轉至備供出售，也因此未實現利益未能反映於資產負債表內。且內部也將台股部位的虧損改善，列入KPI評比項目，近年也將台股新增部位，多數轉至低貝他值的現金股利概念股，未來整體台股的平均報酬有望與加權指數均值拉近。
對新壽來說，業務面相對同業的最大亮點，應在於長期看護險。新壽自民國85年就切入，算是國內壽險業的領先者，只是當時民眾投保意願不高，直至近兩年高齡化議題熱炒，銷售轉熱。因長看險相對其他利率替代險種的銷售門檻較高，新壽享有業務員較早投入的優勢，今年上半年長看健康險銷售23,530件，初年度保費達9.77億元，在業界市占率雙雙超過五成，絕對算是業界的領導品牌。
新壽內部設定的目標，今年長看險的銷售件數將達6萬件，也就是下半年表現還將優於上半年。而雖相較於今年上半年新壽初年度保費總收入的362億元，長看險貢獻比重不過僅2.7%，但內部該險種毛利率可有四成起跳，遠優於全險種平均，在死差、費差及利差上面都是正面挹注，未來新壽可能有機會靠長看險持續調整初年度保費的利潤結構，推升新契約價值(V1NB)，也成為隱含價值加速成長的關鍵。
新壽內部也認為，以目前長看險的投保率僅2%左右計算，隨高齡人口占比持續增加，滲透率將逐年成長，期許長期長看險佔初年度保費的比重能達到三成水準，成為同步推升初年度保費收入質量的主力功臣。
新壽今年5月揭露的隱含價值達2143億元，年增率約10%，對照金控股本，每股隱含價值23元，當期新契約價值(V1NB) 146億元，年增4.2%，今年上半年在初年度保費收入繳出63%成長下，且高利潤如長看險、期繳傳統型保單及其他健康險熱銷下，新契約價值成長率約五成，第二季底隨金融資產未實現部未改善，金控每股淨值拉高至11.36元。以目前股價計算，股價/隱含價值比約0.43倍，股價淨值比則約0.86倍。
