MoneyDJ新聞 2018-12-11 10:51:20 記者 新聞中心 報導
經濟參考報報導，大陸人民銀行公開市場操作「空窗期」再次刷新紀錄。12月10日，人行宣布不展開逆回購操作，這是人行連續第32個交易日未展開逆回購操作，也是2015年5月以來人行公開市場最長連停紀錄。
不過，此停擺狀況可能很快被打破，考量到年底銀行考核壓力較大，市場流動性需求較高，加上近期支付機構備付金集中交存間接回收銀行間部分流動性，業內人士預計，人行可望擇機恢復公開市場操作，以增加逆回購或MLF操作的方式進行對沖，進而保持流動性合理充裕。
自10月26日以來，人行公開市場操作就沒有資金淨投放，短期流動性投放幾乎陷入停滯，儘管資金面保持了大致寬鬆，但貨幣市場利率已有所走高。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)方面，上週五除隔夜Shibor小幅下行0.2個基點之外，其他各期限Shibor全面上行，與國庫定存期限匹配的1個月Shibor上行1.8個基點，自12月以來已累計上行12.7個基點。
對於人行連續未展開逆回購，業內人士認為，這並不意味貨幣政策邊際趨緊。聯訊證券首席市場分析師康崇利表示，「鎖短放長」可能是人行的政策傾向，因銀行間市場流動性充裕，但實體經濟融資依舊困難；逆回購操作通常用於解決短期的資金問題，短期寬鬆的資金也容易流入房地產和融資平台而不是實體經濟，所以人行可能在暫停逆回購操作並觀望市場數日後選擇進行降準，為市場提供長期流動性，以達到更好支援實體經濟的目的。
而在淨投放停滯的同時，人行支付結算司近期發文要求支付機構撤銷開立在銀行的客戶備付金帳戶也引發關注。業內人士認為，此舉也在一定程度上壓縮了流動性。中信證券固收首席分析師明明表示，理論上而言，存放在銀行的備付金除去存款準備金外，餘下的存款可形成超額準備金或進行貨幣派生，而備付金集中交存人行後相當於回收了銀行間的部分流動性。
明明進一步指出，考量到目前集中交存工作已經步入尾聲，且月均新增交存規模約為1,237億人民幣，整體影響可控；由於年底銀行考核壓力較大，市場流動性需求較高，而人行近期對流動性的管理更加精細，預計人行可能以增加逆回購或MLF操作的方式進行對沖。
東方金誠首席宏觀分析師王青也認為，年底大陸資金面擾動因素明顯增加，容易造成市場流動性緊張，預計人行會擇機恢復逆回購等公開市場操作，進行「削峰填谷」。
