精實新聞 2014-04-15 09:24:23 記者 余美慧 報導
野村中國首席經濟學家張智威14日表示，野村預計大陸第一季GDP將年增7.3%，第二季將降至接近於7%的水平。其原因有二，第一，目前融資成本還較高，對經濟影響的滯後效應預計會在上半年逐漸顯現。第二是未來幾個月房地產投資的趨緩。野村預計，大陸貨幣政策在未來幾個月可能會有進一步微調或者進一步大動作，5、6月份可能降准50個基點。
上證報引述張智威指出，房地產在大陸所有支柱產業中處在最重要的位置，但這同時也導致風險的發生。他提醒，由於大陸經濟越來越依賴於房地產業，因此需要警惕發生類似於「荷蘭病」的風險。
所謂「荷蘭病」是指一國經濟對於自然資源尤其是石油及銅礦等資源的出口特別依賴，例如一旦發現一個較大的油田，會導致很多社會資源流向那個油田，整個經濟會對自然行業非常依賴，導致未來的可持續性發生問題，並且經濟增長波動性也會增大。
而中國大陸的房地產業便有著類似的重要地位；相較於其他產業，房地產一旦發生風險解決難度較高。張智威指出，首先要面對的就是比其他問題更高的系統性風險，例如對財政方面影響，去年有39%的財政收入來自房地產，其中有25%是賣地的收入，其他為房地產交易稅收。這是財政收入一塊不可或缺的來源，如果房地產市場出現明顯下降，將對財政收入形成壓力。
此外，其他很多產業都依賴於房地產業的發展。從投資角度看，在固定資產投資裡，地方融資平台加房地產方面接近總投資的一半水平。從供需角度看，房地產已進入供應過剩狀態，如果未來幾年市場出現下滑，房地產方面的投資增速從每年平均20%的增長下滑到10%也並非不可能，將對經濟產生較大衝擊。目前也尚未找到一個在房地產下滑時可以發生替代作用的行業。
