精實新聞 2013-05-10 12:43:00 記者 王彤勻 報導
類比IC大廠立錡(6286)法說落幕，釋出Q2營收在TV動能支撐下，估季增0~11%的展望。不過，外資今出具的最新報告，多認為立錡Q2的財測並無驚喜，加上除了TV動能強勁之外，包括白牌平板，以及平板、LED照明等新產品佈局效益仍待顯現，因此多調降立錡的目標價。
巴克萊算是眾家外資中對立錡看法最正向者。巴克萊指出，在PC疲弱已成定局下，立錡在TV持續擴大市佔對維持營運動能就顯得至關重要，而巴克萊也持續肯定立錡在現有產品上所做出的cost-down，以及持續推出包括音效擴大IC(audio amplifier)、LED照明和應用於白牌平板的PMU電源管理解決方案等新產品等努力。
也因此巴克萊看好，立錡今年下半年無論相較於去年同期、或者今年上半年，營運成長都趨樂觀，估計立錡今年上：下半年的營收分佈可能是48：52。不過，因立錡Q2的財測並未帶來驚喜，且整體上半年營運仍顯疲弱，因此巴克萊並未更動立錡的評等和目標價，仍維持在加碼(Overweight)以及195元的目標價。
美林則分析，立錡Q1消費性電子產品營收季增約6%，營收佔比也從去年Q4的25%升至Q1的26%，主要就是來自TV的支撐，而立錡估計在包括取得socket、新客戶訂單的帶動下，TV仍將為Q2最主要的營運支柱，估計此部分產品線單季營收成長的幅度，將能超越整體營收季增的幅度。
此外，立錡也持續推出更多TV的週邊元件，包括P-Gamma、音效擴大IC等，讓TV的產品線更完整。而今年上半年受客戶蘋果平板進入產品調整的影響、動能疲弱，立錡也在跟其他AP供應商合作，希望能夠進一步打進白牌平板的市場，並在今年下半年有小量的營收貢獻。
不過，因PC需求持續下滑，加上毛利率面臨競價而承壓，以及立錡為耕耘新產品投入較高的研發費用，因此美林除調降對立錡今、明兩年的EPS預估至11.24元、12.63元，並將其目標價調降10%至177元，不過仍對立錡維持中立(Neutral)的評等。
德意志則指出，立錡Q2的展望顯得平淡，而在PC持續疲軟下，立錡主要的營運支撐將來自TV面板和主板(mainboard)，至於包括AC/DC、音效擴大IC等產品對立錡營運的挹注效果並不明顯。也因此即使德意志維持立錡的持有(Hold)評等，但將其目標價從178元降至167元。
大摩(Morgan Stanley)則認為，立錡在智慧型手機、平板市場仍未有很強的存在感，主要是多數平板處理器的廠商都有自己in-house的電源管理IC解決方案。而儘管TV相關的電源管理IC為立錡各產品線中成長前景最樂觀的，不過估計仍難以充分彌補其他產品線成長緩慢的衝擊。因此大摩認為，立錡在接下來幾季的成長動能恐都不強，仍維持對立錡的中立(Equal weight)評等。
且大摩也提醒，立錡於面板產品(包括TV)的營收比重已達30-40%，一旦此部分面臨產品跌價或市佔率的波動，對立錡營運的衝擊就會非常明顯。
大摩分析，市場對立錡幾項新產品的期待過高，包括市場認為立錡可望打進蘋果的iPad 4、三星的AMOLED面板、以及宏達電(2498)的智慧型手機供應鏈。不過據立錡管理階層的看法，以上新案子的營收貢獻都不大，主要是市佔率還不高，或者產品ASP偏低所致。此外，今年立錡來自LED照明的營收貢獻，估計也還是不到1%。
