精實新聞 2013-05-03 12:39:57 記者 王彤勻 報導
F-譜瑞(4966)於昨日法說會揭露令外界失望的Q1財報、以及Q2營收將季增15~29%的展望。不過，外資高盛出具最新報告，顯然並未對F-譜瑞後續營運失去信心，高盛看好，今年隨著eDP於PC的滲透率將來到20%的水準，加上下半年推出的第二代iPad Mini也將導入eDP，F-譜瑞下半年營運將明顯轉強，因此除對F-譜瑞維持買進(Buy)評等外，甚至將F-譜瑞目標價從330元升至340元。
高盛指出，經匯率換算，F-譜瑞Q1 EPS僅0.91元，低於高盛先前預估的1.65元、和彭博社預估的3.01元，而營收季減33.3%的下滑幅度也高於外界預期，主要是PC需求疲弱、以及iPad庫存調整仍在進行之故。而事實上，即使F-譜瑞提出Q2營收將落在2400-2700萬美元的預估，但仍然稍低於高盛原本預期的2900萬美元水準。
不過，高盛認為，F-譜瑞Q2營收的反彈，可見英特爾Haswell平台對eDP的採用率將逐步增加、PC將開始庫存回補，以及有iPad可望於6月重啟拉貨力道等正面因素的開始發酵。而根據F-譜瑞預估，今年eDP於PC的滲透率將來到20%的水準，加上下半年推出的第二代iPad Mini也將導入eDP，也因此F-譜瑞今年下半年營運可望有較顯著的轉強。此外，F-譜瑞的Q1高速傳輸介面營收佔比約3成，比重也可望逐季攀升。
關於F-譜瑞預估，Q2毛利率、營益率將落在44.5-47.5%、7-17.9%區間，低於原先高盛47.3%、27.1%的預期，對此高盛認為，主要是受毛利率較差的PC T-CON出貨增加所致，不過公司整體毛利率則可望隨著蘋果產品出貨的回溫，於下半年逐步攀高。也因此高盛仍看好F-譜瑞下半年動能，並對F-譜瑞維持買進(Buy)評等，甚至反將F-譜瑞目標價從330元升至340元。
不過，因F-譜瑞今年毛利率趨於疲弱，因此高盛調降F-譜瑞2013、2014年的EPS預估，估計其今年EPS將為21.45元、低於去年的24.99元，2014年EPS則為28.51元。
以F-譜瑞Q1產品組合而言，Displayport營收佔比約70%，高速傳輸介面則佔30%。其中，DisplayPort產品線又分為用於封閉系統(如NB、平板)的eDP（embedded DisplayPort）和用於非封閉系統(如PC)的DP。
