MoneyDJ新聞 2025-11-26 16:05:10 新聞中心 發佈
綜合港媒報導，阿里巴巴(BABA.US；9988.HK)公布截至今(2025)年9月底止(2026財年第二財季)財報後，高盛與摩根大通均發表研究報告，高盛預計阿里巴巴第三財季即時零售虧損將收斂，維持阿里巴巴「買入」評級，惟將港股目標價由199港元下調至192港元；摩根大通(小摩)表示，阿里整體營運表現大致符合預期，雲業務表現優於預期，而中國電商業務經調整EBITA略低於預期；維持阿里巴巴「優於大盤」評級，目標價由235港元下調至225港元。
高盛指出，阿里第二財季財報顯示雲業務成長強勁，人工智慧(AI)資本支出強度大幅超出預期；電商客戶管理收入(CMR)成長基本上符合預期；集團EBITA則出現下跌。此外，即時零售業務虧損見頂達360億元(人民幣,下同)，除即時零售以外，中國電商業務利潤較上季略有增長。高盛預計，第三、四財季阿里CMR收入增幅均放緩至6%；即時零售業務方面，預計第三財季虧損將收斂至230億元。
高盛續指，阿里巴巴資本支出年增80%至320億元，反映公司對AI基建投資的決心；預計阿里於2026至2028財年資本支出將達4,600億元，高於公司先前預期的3,800億元。
摩根大通指出，阿里巴巴第二財季經調整每股盈利遜市場預期，但集團層面的經調整EBITA高於該行預期，反映整體營運業績大致符合預期。報告指出，依分部計，中國電商業務(包括淘寶/天貓集團、即時零售及中國批發)的經調整EBITA較該行預期低12%，而雲業務及國際業務的利潤則略高於預期。
此外，三個主要收入來源中，CMR及國際業務收入分別年增10%及10%，而雲業務收入則年增34%，其中，雲業務表現優於預期，但國際業務令人失望。摩根大通預計，阿里巴巴股價走勢將取決於管理層對於電商與外賣業務之間的協同效應的早期指標；外賣業務單位經濟改善的路線圖；以及中國生成式AI市場的供需情況。摩根大通維持阿里巴巴「優於大盤」評級，港股目標價由235港元降至225港元。
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