精實新聞 2014-04-23 11:58:10 記者 郭妍希 報導
美國股市在連漲多年後，許多人開始憂心美股可能會進入高度震盪期，而體質較為穩健的公司債也重新受寵，顯示投資人並不認為殖利率可能會在短期內大幅跳升。
英國金融時報22日報導，投資人最近幾週來開始排隊搶買美國銀行(Bank of America)、奇異(General Electric)、沃爾瑪(Walmart)、諾華(Novartis)、墨西哥石油(Pemex)等優質公司發行的30年期債券，將存續期間(可用來估算債券價格對利率變化的敏感度)的曝險隱憂拋諸腦後。
ING Investment Management美國公共固定收益部門主管Matt Toms表示，美股已經漲了許多、市場震盪也開始增加，部分經理人(尤其是那些為機構法人以及退休基金提供服務者)已經不想再應付股市可能再度出現的拋售壓力，對他們來說，這是賣出股票、轉進長天期優質公司債的大好時機。
根據巴克萊(Barclays)指數提供的資料，今(2014)年迄今長天期投資等級債券的總報酬率已達7.48%，遠高於垃圾債券的3.3%。相較之下，今年以來美國整體投資等級公司債的報酬率為3.59%。
這與去(2013)年的狀況大不相同。根據barron`s.com 22日的報導，去年垃圾債的投資報酬率多達7.42%，但投資等級公司債卻虧損了1.57%，主因投資人急著避開升息風險。美國公債殖利率自1月初起便穩定下滑，加上通膨預期和緩、美股震盪激烈，讓優質債券的表現獲得支撐。
企業也在這個市場需求強勁、利率偏低的大好環境發行了大量的長天期公司債。根據Dealogic的統計，今年以來長天期公司債發行量已達到480億美元，較去年同期的387億美元大增近20%。沃爾瑪上週就售出了10億美元30年期債券，這是其自2011年以來首度發行優先債。
追求高殖利率的投資人讓高收益債成為今(2014)年最受歡迎的資產類別，這促使報酬率跌至近歷史低點，部分分析師也擔憂高收益債的風險可能已過高。
CNBC 3月16日報導，Aviva Investors高殖利率部門主管Todd Youngberg在接受專訪時表示，高收益債的殖利率已跌破5%，不再屬於「高收益」的資產。他預估，今年高收益債的報酬率應該會介於3-6%之間，而值得注意的是，持有這種資產的投資人過去多為機構法人，但最近幾年卻演變為機構法人、散戶各半，這是重要的危險訊號之一。
Kapstream Capital固定收益部門經理Kumar Palghat也表示，根據iTraxx指數，今年高收益債的報酬率預估僅將達3.35%，遠低於2008年的18%，已不足以彌補購買此類垃圾債券時必須承擔的違約風險。
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