精實新聞 2012-11-19 13:13:34 記者 陳怡潔 報導
瑞銀(UBS)19日表示，中國十八大閉幕，中國領導人順利交接，匯市資金先對十八大與中國復甦投下信任票，歷史經驗也顯示中國領導人換屆有利陸股行情，近期中國公佈的經濟數據更進一步加強市場信心，股市在十八大之後將逐漸回歸基本面，未來陸股上漲希望大，明年陸股行情更應值得期待。
瑞銀指出，中國十八大正式閉幕，習近平成為中央軍委主席，胡錦濤可能在明年3月交出國家主席一職後完全退下政治舞台，中國政權順利交班讓市場對股市的換屆行情寄予厚望，從過去兩次交班經驗來看，中國領導人正式接班的1993年與2003年，上證指數年度漲幅分別為6.8%與10.3%。
不僅歷史經驗有利股市行情，近期外匯市場也暗示中國股市行情可能性；貨幣往往是股、債市行情領先指標，QE3之後外匯成為國際資金首要標的，亞洲貨幣因中國經濟復甦表現相對強勢，北京人民大會堂場內還在舉辦十八大，場外匯市資金就已對中國經濟穩健復甦投下信任票。
以2012/8/30美國宣佈第三次量化貨幣寬鬆至2012/11/14來看，全球貨幣漲幅前十名亞洲貨幣包辦八個，人民幣更是連續12個交易日亮燈漲停帶動亞幣升值，與中國貿易連結密切的韓圜漲幅更高達5%。韓圜急升、人民幣攻頂，市場買盤所謂何來？
瑞銀表示，中國經濟穩健復甦是匯市投資人錢進亞幣的主要原因之一；如同金磚四國名詞發明人--高盛資產管理公司董事長奧尼爾近期就說道：「如果我們可以假裝歐洲和日本不存在，這個世界就平安無事了」。
瑞銀指出，奧尼爾論點透露明確的訊息，也就是中國和美國經濟都在好轉，近期中國公佈的經濟數據更進一步加強市場信心；股市長線跟著經濟走，十月的中國經濟數據背後透露的訊息正在告訴我們兩件事情：一是中國經濟站在復甦的道路上，十月中國公布的多數經濟數據皆優於市場預期，僅有新增貸款與進出口數據差強人意，但此兩項指標通常落後於政府的財政支出；二是春江水暖鴨先知，用電量往往是經濟復甦的前兆，中國新任中央政治局常務委員李克強曾經說過，若要評估經濟成長，用電量要比GDP來的好。電表不會說謊，中國10月份中國全社會用電量3,998 億千瓦時，較上年同期增長6.1%，也大幅優於市場預期的2.9%。
瑞銀投信指出，陸股長期由散戶所主導，但是陸股自2010年開始修正後，投資人對於陸股早已失去興趣，加上景氣的低迷，間接也對政府失去信心。而對習近平上任後除了解決內部與經濟上的難題外，還得取得人民的信賴，而最快最直接的方法，就是利用股市的好轉，恢復陸股的人氣，來取得多數民眾的信心，因此，明年陸股行情更應值得期待。
瑞銀投信認為，中美兩國同時交班，美國GDP成長約2%，S&P本益比有13 倍；中國GDP成長7%以上，滬深300指數本益比卻只有10倍，不但低於美國也比其他亞洲國家都來的低，顯示現在中國股市的估值頗具吸引力；另外，滬深300的股價淨值比約1.57倍，遠低於長期平均的2.5至3倍，無論從本益比或是股價淨值比角度來看，目前中國股市評價都接近2006年起漲時的水準。瑞銀投信建議，股市在十八大之後將逐漸回歸基本面，明年三中全會討論重大經濟改革問題也將是一枚定心丸，不如趁陸股還在低檔整理，提早佈局中國佈局，參與習近平接班後的新一波陸股行情。
