MoneyDJ新聞 2026-09-21 06:38:00 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨9月18日收盤上漲25.2美元或0.6%至每盎司4,424.9美元，12月白銀期貨上漲2.2%至每盎司67.149美元。紐約商業交易所（NYMEX）10月鉑金期貨上漲1.7%至每盎司1,806.4美元，12月鈀金期貨上漲2.3%至每盎司1,319.5美元。上週，金銀鉑鈀漲跌幅分別為0.4%、3%、0.5%、-0.3%。
伊弗銀行（EverBank）全球市場總裁克里斯·蓋夫尼（Chris Gaffney）表示：「油價走低有助於減輕通膨壓力，因為油價一直是整體通膨的主要驅動因素。此前部分投資人大量建立黃金空頭部位，以利用預期中的金價下跌行情，但這些空頭部位近期已迅速回補。金價正在測試4,400至4,440美元的壓力區間，如果突破可能為金價進一步上漲打開空間。」
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）18日黃金持有量增加5.12公噸至1,057.12公噸，創下5個月來新高。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量持平為15,226.98公噸。
莫頓財富管理公司（Morton Wealth）執行長傑夫·薩爾蒂（Jeff Sarti）認為，由於黃金可以作為對抗通膨、貨幣波動以及財政政策惡化的保險工具，因此黃金是比10年期公債更好的投資。他認為，聯準會的緊縮貨幣政策不足以解決美國不斷增加的債務以及持續存在的兆美元級財政赤字，而債券市場最終將迫使政府採取財政紀律。
薩爾蒂表示，如果讓他在買進黃金與投資10年期公債之間做選擇，「我會毫不猶豫地選黃金」。他解釋，在通膨持續存在、經濟不確定性升高的環境下，未來10年獲得5%的報酬率並沒有吸引力。
薩爾蒂表示，投資人單純將黃金這種不產生收益的資產，與美國政府債務所提供的報酬率進行比較，是一種錯誤。他表示：「黃金是一張保險單，10年期美國公債不是保險單，而是一種能夠產生殖利率的工具。」
薩爾蒂表示，聯準會面臨一項艱鉅任務，因為與過去的通膨週期相比，美國經濟及金融體系目前背負的債務大幅增加。當大量聯邦政府債務必須進行再融資時，借貸成本上升尤其會造成問題。利率上升最終將轉化為政府利息支出增加，進一步使財政前景更加複雜。薩爾蒂認為，這個問題對黃金而言，最終比聯準會在今年底前是否再升息25個基點更加重要。
薩爾蒂認為，黃金是「真相揭露者」，因為黃金價格同時反映貨幣政策與財政政策的交互作用。當市場只關注聯準會是否升息25個基點時，焦點集中在短期利率；但當市場開始關注美國政府需要發行多少債券、投資人是否願意承接，以及未來利息支出能否控制時，問題便從貨幣政策轉向財政政策。此時，黃金的角色也可能發生變化。
不過，必須注意的是，黃金並非沒有風險。若美國通膨下降、經濟維持韌性、美元走強，而且長天期公債殖利率持續上升，黃金仍可能面臨較大的機會成本壓力。近期市場就曾出現這種情況，10年期殖利率逼近5%時，黃金受到明顯賣壓，顯示短期內利率與美元仍然是影響金價的重要因素。
因此，真正值得觀察的是美國財政、債券與貨幣三者之間的關係是否出現結構性改變。如果財政赤字持續擴大，政府發債供給增加，而投資人要求更高殖利率才能承接長天期債券，那麼債券市場本身就可能成為財政政策的重要約束力量。反過來，如果財政狀況改善、通膨逐步下降，且市場重新建立對美國公債的信心，黃金作為財政避險資產的需求也可能減弱。
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月期銅9月18日收盤上漲1.2%至每磅6.6915美元，上週上漲2.2%。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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