精實新聞 2013-11-04 10:55:40 記者 王彤勻 報導
手機晶片大廠聯發科(2454)法說落幕，釋出受惠於新品持續推出，今年Q4智慧型手機和平板的季節性因素將不若往年明顯，單季營收將季減0~5%的樂觀展望。而聯發科也一面倒獲外資按讚，其中，包括里昂、德意志、美林等三家外資，都將聯發科目標價升破500元，當中又以里昂給予530元的目標價為最高。
里昂更以「競爭彷彿都沉寂了」(muted competition)為題，指出聯發科在行動通訊市場具備絕對主宰力，相較於其他的IC設計對手，其在行動通訊晶片的動能仍然相當強勁，而目前的庫存天數水準也隨著客戶需求暢旺，降至2009年Q3以來的低點。
里昂指出，聯發科明年仍有許多秘密武器：在智慧手機晶片方面，低成本的四核晶片MT 6582，將自今年Q4起逐步放量，而八核的MT 6592也大獲中國品牌客戶青睞，可望於中國農曆年後成為該公司的下一波成長動能。至於4G LTE modem晶片也將於今年Q4準備好、4G系統單晶片預計於明年Q3量產。而在平板晶片方面，新的四核晶片MT 8135自從今年Q3推出後，市場反應也很不錯。因此里昂看好，聯發科最好的時光尚未到來(The best is yet to come)，明年仍會是聯發科相當樂觀的一年，除維持其買進(Buy)評等外，並將其目標價從465元一舉升至530元。
德意志指出，受惠於Q4營收優於預期且毛利率仍有上揚空間，於是將聯發科Q4獲利預估調高了15%，估計聯發科Q4 EPS將達5.39元。德意志認為，2014年仍將是聯發科非常光明的一年(a bright outlook into 2014)，看好聯發科明年仍將繳出穩健(sound growth)的成長，因此除維持聯發科的買進(Buy)評等，並將其目標價從500元再升至517元。
美林則分析，聯發科受益於以下四點，在2014~2015年間都將維持豐沛動能：第一，中國智慧機的價格趨向穩定，需求也維持強勁；第二，聯發科於當地市佔持續擴張；第三，聯發科在中國以外的其他海外市場也闖出成果；第四，主要客戶朝聯發科新品轉移的腳步都相當迅速。此外，包括其在智慧型手機、平板的全球滲透率仍低、成長空間大，同時客戶對晶片效能要求提升、促使每12~18個月都會重啟新一批晶片替換潮，以及LTE基礎建設獲得強化等因素，都將成為聯發科後續成長的動力，因此對聯發科看法樂觀，除維持其買進評等外，並將目標價從437元升至500元。
巴克萊維持聯發科優於大盤(Overweight)評等，以及445元的目標價，並維持聯發科為其亞太半導體的首選之一。巴克萊指出，聯發科股價在法說之前已率先攀上近三年新高，主要就是反映市場對Q4展望的樂觀期待所致。而巴克萊也相信，在有八核晶片、4G LTE晶片、ARM的64位元MCU等新品帶動，且聯發科持續朝28奈米、乃至下一世代的20奈米進行製程轉移之下，該公司可望在已開發國家和新興市場同時擴張市佔。
而除今年Q4營運將淡季不淡外，巴克萊也看好，受益於高單價的八核晶片於今年底量產，聯發科明年Q1淡季效應亦可望淡化，估計營收季減幅度將能優於往年的10~13%。
瑞信指出，聯發科於中國市場的優勢持續強化；更具成本競爭力的四核晶片新品MT 6582將自今年Q4起放量，而低價的雙核晶片新品MT 6571則將於明年Q2推出；加上有高單價八核晶片、LTE晶片等新品支撐，看好聯發科產品組合將能持續優化，有利於聯發科產品ASP每年降幅維持在5%以內。因此瑞信除維持聯發科優於大盤(Outperform)評等，並將其目標價從440元升至480元。
其他外資方面，小摩(JP Morgan)給予聯發科優於大盤(Overweight)評等，將目標價由404.5元升至450元；麥格理維持聯發科中立(Neutral)評等，將目標價從395元提高到410元；大摩(Morgan Stanley)維持聯發科優於大盤評等，將目標價從430元升至480元。
由於Q4展望樂觀加上外資頻升目標價，也激勵聯發科今(4日)股價大漲，盤中漲幅一度飆升至6.43%，逼近亮燈漲停。
