精實新聞 2013-06-04 17:44:21 記者 陳怡潔 報導
投資中國邁向嶄新紀元，隨主管機關去年開放投信基金可100%投資中國A股市場後，摩根投信4日宣布，國內第一檔主動式A股基金 ─「摩根中國A股基金」即將在6月17日展開募集。摩根投信將把今年初取得的1.5億美元QFII額度全數用於投資中國A股以成立「摩根中國A股基金」，聚焦當前中國A股「周期復甦、政策紅利、估值偏低」三大利多，深入中國在地需求，掌握「A股獨家企業」的投資機會。
摩根中國A股基金經理人張正鼎表示，投資中國的實質內涵隨兩岸政策開放與時俱進。目前市場上的中國基金主要投資香港掛牌的中資股(H股/紅籌股)，A股ETF則複製指數標的，而摩根中國A股基金原則上規劃至少70%比重直接布局中國A股企業，為去年九月台灣開放100%投資中國A股後首檔主動式A股基金，選股上不僅涵蓋大中小型股，且集中投資30~60檔，更能為投資人挖掘「A股獨家企業」的投資題材。
張正鼎指出，A股具有稀少性與全面性兩大優勢。首先，目前A股只開放中國本地人，以及少數取得資格與額度的外資，即QFII(合格境外機構投資者)與RQFII(人民幣合格境外投資機構)才能參與，且核准額度有限，目前國內投信取得直接投資A股的QFII額度不到12億美元(資料來源：中國外管局,統計至2013/5/16)，可謂物以稀為貴，而多數投信業者將取得額度運用於既有產品，摩根投信則是目前唯一將全數額度運用於單一產品、且直接發行A股產品之基金公司。
再者，中國A股成長迅速，過去六年市值與掛牌家數的年均成長率高達22%與10%。張正鼎指出，截至今年3月底，A股掛牌家數有2470檔，股市市值達3.7兆，是全球第五大資本市場。此外，A股產業覆蓋更廣更全面，除了金融、能源與電信產業外，在醫療保健、民生消費與工業股合計比重達35%(Morgan Stanley,2013/3)，凸顯A股在產業分布上比H股多元分散，更能全面反應中國食衣住行的內需商機。
張正鼎強調，許多A股掛牌公司都具有相當的中國特色，也是在其他國際股市上買不到的個股，涵蓋特色民生消費、多元醫藥、高端設備、建築工程、傳媒娛樂與綠色能源，只有真正取得QFII額度，並透過主動式的選股，才能為投資人深入挖掘在地商機。
他舉例說明，全聚德、貴州茅台不僅是烤鴨名店與中國名酒，也都是A股的掛牌企業。兩岸聞名的雲南白藥，年營業額可達136億人民幣，而受「甄嬛傳」加持熱銷的東阿阿膠，近三年年化漲幅可達24%，都是業績突出、前景看好的產業佼佼者，對照於權重較高的金融、地產股受歐債、打房內外利空跌勢加重，只要能適當地「選股不選市」，表現仍有機會較大盤脫穎而出。
張正鼎分析，現階段投資中國，主要看三大利多 – 週期復甦、政策紅利及估值偏低。中國經濟正處於周期性復甦階段，雖然經濟結構轉型、調整產能過剩都非一朝一夕，但目前景氣確實已在谷底復甦的正向軌道，從股市對近期利空不跌，可見A股股價已經接近底部。
其次，中國新任領導人上任，張正鼎說，就過去經驗來看，每當高層領導人喊出具體政策後，中國股市波段上漲行情相當明確，日前中國國家主席習近平已親自主持起草七大經濟改革計畫，具體方案將在下半年召開的十八屆三中全會上公布，改革紅利行情值得期待。
此外，當前的偏低估值更是投資首選A股的一大理由。張正鼎認為，與全球主要市場相較，中國A股的股價淨值比相對股東權益報酬率處於較低水平。對照美股已創下歷史新高、日股收復金融海嘯以來的高點，反觀A股相較於2007年本益比高達35倍以上，目前卻不到10倍，估值極具吸引力，看好補漲行情蓄勢待發。
