《Fund眼看天下》資金追捧 韓股Q2有看頭

MoneyDJ新聞 2015-04-17 17:30:21 記者 王怡茹 報導

美國升息時間延後預期發酵，促使資金轉進非美元資產，韓股也是受惠者之一，統計今(2015)年2月以來，外資對韓股由賣轉買，且買超金額有擴大趨勢(見表1)，4月以來已買超逾17億美元，且近8日更天天呈現買超，並一舉推升KOSPI指數突破2100點，並來到44個月來新高。

展望未來，投信業者認為，韓股擁有股價相對便宜、企業獲利前景轉佳、政府政策做多等優勢，預計將持續吸引資金進駐，並可望進一步推升股市向上，建議投資人可伺機布局。

【韓股本益比低 仍有上漲空間】

摩根南韓基金經理人崔光鉉(David Choi)分析，南韓為出口導向經濟、油田資源不豐，隨著美國景氣回升、國際油價維持低檔及美元強勢，企業獲利也隨之改善，加上出口類股（科技、汽車、鋼鐵、塑化）佔南韓股市比重偏高，且其他重工業等指標性企業第1季獲利表現也不俗，是以，在國際資金流入的加持下，韓股得以展現出亮麗的多頭力道。

表1：今年來各月份外資對南韓股市買賣超金額(億美元)

 資料來源：Bloomberg，2015.4.16

崔光鉉指出，為加大景氣刺激力度，南韓央行上個月(3/12)降息1碼至1.75%的歷史新低利率水準，不過至今降息效果不大，3月消費者物價年增率僅0.4%，觸及1999年7月來最低水準，出口也寫下兩年來最大減幅，顯示經濟動能依然疲軟。隨著通膨趨緩、出口下滑、及鄰近主要貿易夥伴貨幣走貶，政府再祭出降息的可能性大增，預計將有助於刺激民間消費支出增加，帶動經濟逐漸重返成長軌道。

從政策面來看，未來資產投信表示，除了央行降息，南韓政府推出相關財政政策包括扶植新創企業資金、稅賦減免、鼓勵企業提升股利發放率等利多因子以外，韓股在股價不貴且企業獲利擁動能、政府心態偏多狀況下，KOSPI指數已突破2100點，並來到44個月來新高。預估韓股第2季企業獲利季成長將高於其他市場，搭配本益比仍低、全球流動性豐沛，將有再往上攻堅的機會。

未來資產投信進一步說明，根據Data Stream資料，KOSPI指數今年獲利可望成長28.6%，加上近一個月市場也上修未來一年韓國KOSPI指數企業獲利、幅度達4%，同時KOSPI指數目前本益比僅僅11.4倍，低於10年平均值的13.3倍，充分展現出韓股具投資潛力的體質。

【墨比爾斯看好韓中小型股】

富蘭克林坦伯頓韓國基金經理人馬克‧墨比爾斯認為，南韓財政體質優異、經常帳呈現盈餘，同時也是亞洲國家中較不受FED可能升息環境影響者，且其出口導向經濟也能受惠於美歐需求復甦的拉抬。雖然今年以來韓股漲勢推升了本益比水準，惟韓股將近3年的企業獲利下修循環可能已觸底、獲利前景料將轉佳，加上股價相對其餘亞股仍呈高度折價，故未來可望持續吸引資金青睞。

目前富蘭克林投資團隊相對看好南韓小型股的投資機會，墨比爾斯指出，南韓小型股因各擁投資題材，較不受國際經濟情勢影響，且南韓官方政策面仍傾向扶持中小企業發展，長期投資前景優異，且部份小型企業透過強大的生產製造、行銷和管理系統，甚至已經主導了當地的消費市場，隨著這些企業在當地市場磨練後，可望把成功模式擴展到鄰近的新興市場，進而享受到加速成長的過程。

德盛安聯亞洲動態策略基金經理人許志偉認為，南韓目前CPI為0.4%，比央行預期的2.5%~3.5%的通膨目標來得低，因此，未來仍有可能繼續降息，冀刺激物價與消費動能，相對也維持股市的資金動能。儘管美元近期稍微走弱，但中長線走升的趨勢不變，將有利韓圜趨於弱勢，是以，建議投資人未來可聚焦相對受惠的出口類股，其中，又較看好科技產業。

表2：韓國股票型基金今年來績效表現
 

資料來源：FUNDDJ，統計至4/16