MoneyDJ新聞 2016-03-30 18:04:00 記者 王怡茹 報導
國際熱錢回流債券市場，帶動高收益債券價格止跌反彈，統計美銀美林全球高收益債指數3月來上漲4.3%，在各類型債券中表現最為突出。投信業者表示，國際油價已見回穩，加上歐日央行實施負利率效應及美國聯準會緩升息措施，均有助提升市場風險偏好，吸引資金買盤；看好高收債今年可望逆轉過去兩年負報酬表現。
據EPFR統計，上周資金持續進駐債券市場，尤其是高收益債，流入金額達26億美元，創2014年6月以來單周新高，創下連續5周資金回流的紀錄，進而推升高收益債價格走高，2月、3月分別上漲0.35%及4.3%，累計年初至今反彈達2.73%。
第一金投信固定收益部主管劉蓓珊分析，這一波資金回流高收益債與國際油價走勢一致，顯示價格走低是單一產業因素造成。過去也曾經發生過類似的現象，分別是在1991年的消費循環類股崩跌、2001年的網路科技泡沫和2008年的金融海嘯。
劉蓓珊進一步指出，觀察本次高收益債利差擴大幅度一度高達862點，且共有2次碰觸兩倍標準差，提前反應了高違約風險。而按以往經驗，高收益債利差觸及高點後，都有明顯的(價格)反彈表現，其中，後3個月、後6個月和後1年平均報酬率達5.71%、12.51%和27.38%(詳見末表)。
他還說，過去兩季各企業評等遭到調降的家數高於調升，但目前調降與調升的比例正在改善，顯示降評大潮減緩、企業評級回復穩定。隨著美國聯準會釋出延緩升息的訊息，搭配歐洲和日本等國負利率效應，資金將尋找更好的收益來源，而過去兩年連續修正的高收益債自然成為吸引熱錢流入的標的。
日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪則認為，負利率時代來臨，促使資金流向其他具更高殖利率優勢商品，特別是亞高收債及中高收債目前殖利率分別為7.77%及7.29%，高殖利率特性將有持續抵禦美國升息的優勢，投資人若透過債券組合基金，布局不同優勢債券，有機會參與到不同資產的成長契機。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪提醒，雖然市場氣氛趨於樂觀，新興市場債與高收益債的價值面具吸引力，但仍不容忽視資金快速輪動的震盪風險，且重押單一券種的風險較高，建議廣納各式券種；在風險意識攀升時，可提高公債與現金防禦部位，而當投資人信心回復時，則可因應市況靈活調整信用券種的配置。
高收債利差觸及高點後表現：資料來源：Bloomberg，2016/3/30。
