MoneyDJ新聞 2016-08-19 14:12:03 記者 郭妍希 報導
深港通最快今(2016)年12月就可上路，外國投資人終於能夠接觸到許多消費、健康照護、科技等發展迅速的新經濟公司，但值得注意的是，跨入深圳股市的門票高昂，個股本益比都已經相當高，外資是否買單還是未知。
華爾街日報18日報導，研究機構Absolute Strategy Research追蹤的股市顯示，深圳指數是全球最昂貴的重要股市之一，以未來12個月每股盈餘預估值計算的本益比(P/E)已超過20倍，在全世界當中僅有兩個股市的本益比突破20(另一個是紐西蘭的股市)。
相較之下，上證參考指數因為掛牌的多是國營企業和銀行，外資興趣不大，因此本益比還不到13倍，仍遠低於已開發市場。
現下投資人面臨兩難。上證參考指數雖然便宜，卻滿是壞帳充斥的銀行類股和沒人想要的採礦股、國營工業股。深圳參考指數的確擁有成長股，但以未來12個月每股盈餘預估值計算的本益比卻多達25.7倍。研究機構Gavekal更指出，若以過去的每股盈餘來算，深圳成分股的本益比中值竟有67倍。
高盛首席證券策略師Kinger Lau指出，只要投資人相信在深圳掛牌的企業一年獲利可成長25%，那麼這麼高的本益比的確合理。
報導稱，投資人若想買進大陸的新經濟公司，那麼不但要認定中國能順利轉型為消費者導向的經濟體，且轉型的速度還需比市場已經反映的要快。然而，舊經濟企業負債累累、管理層也與政治圈盤根錯節，北京想要擺脫這些產業，勢必會在財務和政治上面臨巨大挑戰，投資人須有極大信心才能投入。
不過，高盛報告日前發表研究報告指出，中國經濟正穩定轉型，外界不應光看總經數據，應該觀察個經資料較能正確評估。
CNBC報導，高盛8月16日報告指出，要看中國是否從舊經濟轉型為消費導向的新經濟，不該看總經數字，出口產品組成和原物料消費更能看出經濟轉型現況。報告稱，當前出口佔中國GDP比重，與1990年代中期相近，但是出口商品已大不相同。
舉例而言，1995年中國前五名的出口品為鞋子、衣服、玩具等，2014年轉為電信設備、自動數據處理機、陰極整流管、家具等，顯示中國朝出口價值的產業鏈上方移動。另外，中國主要消費原物料也出現變化，代表新經濟的大宗物資，如黃豆、鎳、汽油重要性與日俱增。象徵舊經濟的物資，如小麥、鋼鐵、柴油則表現持平。
為什麼上述原物料代表新經濟？高盛解釋，黃豆是家畜飼料，奶品和肉類需求高的國家，黃豆用量較大。鎳用於製造工業和消費用的不鏽鋼合金。汽油、航空燃油、液化石油氣(LPG)與消費連動性高，柴油和燃油則主要用於工業產品。
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