《網通》Q3毛利率多受壓；中磊/智邦獲利突出

精實新聞 2012-11-01 12:21:23 記者 陳祈儒 報導

在網通大廠合勤控（3704）宣布第3季小賺，終止連續虧損，友訊（2332）昨日亦公布單季轉盈後，國內當季一線網通設備廠（不含衛星微波通訊）第3季全數獲利，是近一年來難得的景況。以獲利的絕對金額、毛利率與營收動能來看，中磊（5388）是第3季表現最好的公司，單季EPS水準亦領先，而智邦（2345）第3季單季獲利約等同上半年兩季的總合、配合產銷組合也佳、帶動毛利率回升，表現也最為突出〈請見附表）。

第3季EPS站上1元以上的共有3家，除了績優股中磊、璟德（3152）之外，以電子書、POS為主的振曜(6143)的每股獲利達1.11元，單季稅後獲利季增約30%，是連續兩個季度獲利成長，主要是接單效應成長，預計電子書訂單動能會延續至今年第4季。

以整體通訊、區域網路產業來看，第3季各公司的毛利率表現並不是很理想，多數公司有下滑的情況，主要是今年下半年網通設備跟第2季的新產品規格相當，802.11ac還沒有正式大量鋪貨，網通廠目前接單仍以舊規格為主，所以毛利率較無成長空間，加上9月份有匯率因素干擾，多數公司有1~3個百分點的毛利率下滑。

而智邦、友訊因為營收規模擴大、當季有高階產品出貨，或是匯率操作得當，毛利率向上走揚。

近1年來，曾多季蟬聯每股獲利冠軍的中磊，今年第3季單季合併營收55.37億、季增4%，連續第6個季度創下歷史新高。單季稅後獲利2.42億元、季增4%，單季稅後EPS達1.26元。中磊第3季的營收、獲利皆創公司歷史新高水準。而友訊集團第3季表現，友訊業績有回升，明泰（3380）因為整體景氣的影響，第3季獲利下滑幅度擴大，而每股獲利仍有進步空間。

智邦第3季單季營收71.3億元，毛利率站上17.1%，是2011年第4季以來的最好的毛利率表現，單季稅後3.51億元、季增87%，單季稅後EPS為0.67元，是2010年第2季每股獲利0.72元以來的獲利新高；且為近9個季度的新高。

此外，智易(3596)、建漢(3062)第3季的稅後獲利也有明顯的季成長，主要是第2季打消庫存，或是第2季有匯損影響，讓兩家公司的第2季獲利基期較低，所以第3季有明顯的獲利回升。

近年單季每股獲利實力約有0.8~1元的帛漢(3299)，因為筆電客戶在通訊用變壓器的接單減少，加上今年網通客戶表現也不甚穩定，第3季稅後淨利降到約3千萬元左右，是金融海嘯以來的低水準，今年的各季獲利水準亦不如2011年同期表現。在平板、手機多採用無線網路連結的趨勢下，帛漢的主力產品通訊用變壓器（轉換器）的成長空間受限，要等到公司產品轉型有成效後，營收與獲利才容易顯現。