MoneyDJ新聞 2026-10-12 13:55:41 王柔雅 發佈
智慧水表系統（AMI）讓水務單位更容易掌握用水量，但要提早找出管網異常，還得搭配水壓、水質與水位感測設備，才能取得更完整的監測資訊。
美國水務科技公司Badger Meter（BMI.US）原本主要提供水表與遠端讀表系統，客戶以自來水與污水處理單位為主。近年，公司開始把產品範圍擴大到管網、水質與污水監測，不只增加可取得的水務資料，也補進分析軟體。除了販售設備的一次性收入，也能透過監測、資料分析與訂閱服務增加持續性收入。
收購補進污水監測，業務拓展至英國
2025年，公司以1.85億美元收購美國污水監測業者SmartCover。SmartCover利用水位感測器搭配雲端軟體，持續監測污水管線、雨水系統及污水抽水站，可協助客戶提早發現堵塞、溢流，以及雨水或地下水流入污水管線等異常。
2026年5月，Badger Meter再以1億美元收購英國污水監測業者UDlive。UDlive同樣以水位監測為主，將低功耗感測器安裝在人孔，再透過軟體分析污水管網狀況。
兩筆收購除了增加污水管線與抽水站的資料來源，也補強不同市場。SmartCover主要布局美國，UDlive則在英國污水管線監測市場居領先地位，使Badger Meter的污水監測業務從美國延伸至英國。
資料來源增加，再以軟體平台彙整
監測範圍擴展後，如何整合各項設備取得的資料，也成為水務單位的管理課題。客戶使用的水表、管線與感測設備往往分屬不同系統，發生爆管、水壓或水質異常時，操作人員可能得來回切換系統才能掌握狀況。隨著Badger Meter納入污水、水質等更多監測資訊，公司下一步轉向整合，讓客戶能在同一平台判讀水網運作。
Badger Meter今年9月推出整合平台OneNetwork，除了串接自家水表與感測設備，也能納入客戶原有系統，包括以地圖呈現地下管線、閥門等設施位置的GIS、遠端監控泵浦、水壓與流量的SCADA，以及AMI回傳的數據。
客戶不必汰換原有系統，就能透過OneNetwork查看即時地圖、警報、事件紀錄與其他管網資訊。目前上線的OneNetwork Live提供資料管理、視覺化與事件管理；後續將加入供水與污水分析。預計2027年推出的OneNetwork Distribute將涵蓋水壓、非收益水與水質，仍在開發中的OneNetwork Collect則針對污水及雨水系統，分析地下水或雨水滲入、溢流風險及污水抽水站運作。
軟體收入持續成長，部分抵銷水表業務下滑
Badger Meter擴充監測設備與配套軟體後，也增加訂閱收入來源。在推出OneNetwork之前，Badger Meter的既有軟體業務已持續成長。公司2025年的軟體即服務（SaaS）營收約7,400萬美元，年增27%，主要受行動通訊智慧水表系統採用增加，以及當年收購SmartCover後併入的軟體收入帶動。
今年上半年則更能看出不同業務的差異。大型AMI專案部署時程不均，使公用水務業務營收年減8.8%；但用來管理水表資料、用水資訊與警報的BEACON雲端軟體，以及水質產品收入增加，部分抵銷水表業務下滑。
以SaaS為主的隨時間認列收入占比也持續提高。2026年第二季，這類收入占總營收11.1%，高於去年同期的9.7%；今年上半年占比則由9.4%升至10.4%。
獲利率高於大型同業，等待本業回穩
Badger Meter的獲利能力也相對突出，2025年營業利益率達20%，高於大型水務科技公司Xylem（XYL.US）的13.5%。不過，受到大型AMI專案部署時程不均等因素影響，今年上半年營收與獲利均較去年同期下滑；目前近12個月本益比約29倍，也低於2025年底約36倍的水準。
目前水表與AMI仍是Badger Meter的主要收入來源，因此大型專案部署能否恢復，仍是短期業績回穩的關鍵；另一方面，水質、污水監測與軟體收入能否持續成長，將影響軟體與訂閱收入占比能否繼續提高，以及目前壓縮的估值能否重新獲得支撐。
