精實新聞 2013-12-31 11:46:22 記者 王彤勻 報導
手機晶片大廠聯發科(2454)長線動能持續獲外資看好，繼日前大和將其目標價從原本的480元提高為526元後，巴克萊所出具的最新報告，除重申對聯發科優於大盤(Overweight)評等外，並將目標價從445元升至470元，主要是看好其在產品組合優化的挹注下，2014~2015年平均ASP將能提高4%、並對毛利率產生0.5~1個百分點挹注。巴克萊也維持聯發科為亞太區半導體族群的首選(另兩家同列首選者則為台積電(2330)與日月光(2311))。
值得注意的是，巴克萊指出，聯發科後續仍將推出多項新產品增添動能。首先是繼本季推出3G版本的MT 6592八核智慧型手機晶片、以及4G數據機(modem)晶片MT 6590之後，據了解，聯發科將於明年1月再推出4G版本的八核智慧型手機晶片MT 6595，這個時間比巴克萊所預期的早了6個月。另一方面，巴克萊指出，聯發科可望於明年Q2開始送樣64位元的四核/八核SoC。
關於聯發科Q4營運表現，巴克萊指出，受益於四核/八核智慧型手機晶片出貨暢旺，預估聯發科Q4智慧型手機晶片的產品ASP可望季增2%；而相較於聯發科給出Q4營收將季減0~5%的財測，巴克萊則看好，聯發科Q4營收可望季增0~5%，同時，聯發科Q4毛利率也可望同步受益，估計將落在財測43~45%的高標值。
巴克萊估，相較於彭博社預估聯發科Q4 EPS為5.92元、以及巴克萊自己原估的5.61元，如今巴克萊則看好，聯發科Q4 EPS可望達到6.29元。
惟巴克萊提醒，聯發科近期股價可能還是有些壓力，主要是其明年Q1智慧型手機晶片的出貨量可能會季減10%左右，且市場也仍需時間觀察聯發科併入F-晨星(3697)後，毛利率可能產生的稀釋程度，以及IP攤銷(amortization)可能導致的不利效應。
巴克萊指出，明年影響聯發科營運的幾個不利因素，還包括當高通(Qualcomm)推出八核/64位元SoC產品，以及展訊(Spreadtrum)/RDA(銳迪科)推出28奈米製程4G的四核心晶片後，其恐將面臨更沉重的競爭壓力。而倘若聯發科明年無法在已開發國家市場取得更佳的滲透率，其四核/八核4G解決方案，恐無法有效對公司的毛利率/ASP提供明顯挹注。
